Professionelle Händler brauchen ein globales Krypto-Meer, nicht Hunderte von Seen

Die Ankündigung des Börsengangs von Coinbase wurde vom Fortune Magazine als "Meilenstein für die Kryptoindustrie" bezeichnet. Ähnlich wie bei der Ankündigung des Börsengangs von Netscape, die die Legitimität des Internets signalisierte, Das bevorstehende öffentliche Angebot von Coinbase signalisiert der Öffentlichkeit, dass der Handel mit Kryptowährungen legitim ist, legal und sicher in den Augen der Securities and Exchange Commission. Und nun, Investoren haben die Möglichkeit, Aktien auf der größten Krypto-Handelsplattform in den USA zu besitzen.

Als Ergebnis, Viele sehen eine Investition in Coinbase als eine Investition in die Zukunft des Kryptohandels. Es ist das höchste Volumen in den USA. Krypto-Austausch, mit dem dreifachen Volumen seines nächstgelegenen US. Wettbewerber. Das größte von allem in den USA. muss der Weltmarktführer sein. Außer, es ist nicht. Und konventionelle Weisheit und aktuelle Marktrealitäten sind sehr weit voneinander entfernt.

Um die Nuancen des Marktes für Krypto-Handelsplattformen zu verstehen, man muss einige wichtige Fakten verstehen.

Dies sind wichtige Implikationen, die die aktuelle Marktreife und die Probleme beeinflussen, mit denen institutionelle Kryptohändler heute konfrontiert sind. Es gibt keine einzige Börse, die Händlern den Zugang zu globalen Handelsmärkten ermöglicht, grenzüberschreitende Preisfindung, weltweit beste Preise, globale Liquidität oder dezentrale Handelsmärkte.

Der Krypto-Handelsmarkt ist nach wie vor stark fragmentiert und hat keinen dominierenden Akteur

Zusammen, Die fünf besten Krypto-Börsen repräsentieren nur 41% des gesamten globalen Handelsvolumens. Coinbase, die größte Börse in den USA, generiert nur 2.1% des globalen Volumens. Die Nummer eins unter den Börsen in den USA. rangiert weltweit nur auf dem 19. Platz. Auf dem Weltmarkt, Es gibt keinen dominanten Spieler, wie wir es in einem reiferen Markt erwarten würden.

Nach den obigen Daten, Der Anteil der New York Stock Exchange am globalen Aktienhandel beträgt mehr als 12 mal höher als bei Coinbase, und die beiden besten US-Amerikaner. Aktienbörsen machen über 50% des globalen täglichen Handelsvolumens, während die beiden besten US. Krypto-Austausch nur darstellen 3% des globalen Handelsvolumens.

Im Vergleich zu traditionellen Aktien, Der Kryptomarkt ist ebenfalls stark fragmentiert. Die beiden Top-Börsen repräsentieren 51% des täglichen Handelsvolumens, während die drei besten Krypto-Börsen nur repräsentieren 27% des täglichen Handelsvolumens.

Es gibt keinen einheitlichen globalen Handelsmarkt

Der Krypto-Handelsmarkt steckt noch in den Kinderschuhen. Basierend auf meinen Gesprächen mit institutionellen Händlern und unabhängigen professionellen Händlern, Ich habe erfahren, dass Institutionen immer noch nach institutionellen Fähigkeiten verlangen, die noch nicht auf einer einzigen Plattform verfügbar sind, sowie:

  • Globale Preisfindung - z., Preise von globalen Märkten normalisiert für lokale Währung.
  • Global Best Bid and Offer - globales Auftragsbuch, normalisiert für Devisen und Gebühren in lokaler Währung.
  • Globaler Liquiditätszugang - Zugang zu globaler Liquidität, nicht nur das eines Austauschs.

Jede Börse ist ein eigener Handelssee, der nicht durch einen Kanal verbunden ist. In den USA., Ein Händler kann nur mit handeln 2.1% von globalen Benutzern, mit einem Auftragsbuch, das völlig getrennt und von anderen US-amerikanischen Unternehmen verschieden ist. Handelsmärkte - z.B., Coinbase und Kraken.

Globales Handelsvolumen, Liquiditäts- und Preisermittlung steht nur jenen zur Verfügung, die in der Lage sind, mehrere Konten über mehrere Börsen in mehreren Ländern und Kontinenten hinweg zu verwalten. Es ist eine große Aufgabe, die sowohl rechtliche als auch technische Ressourcen bindet.

Deutlich, Händler würden von einem einzigen profitieren, Der globale Auftragsbestand wurde in einer einheitlichen Währung normalisiert, um die besten globalen Preise sowie die für die Ausführung großer Blockgeschäfte erforderliche Liquidität zu ermitteln. Die Branche benötigt dringend Kryptos Äquivalent zum National Best Bid and Offer traditioneller Wertpapiere.

Zentralisierte Börsen sind nur ein Teil des Handelsbildes

Binance und Coinbase sind zentralisierte Börsen, die die Bestellungen von Käufern mit den Bestellungen von Verkäufern abgleichen, Ausführen von Geschäften und Abrechnen von Konten. Die Krypto-Assets der Kunden werden von einer Börse verwahrt, und Benutzer handeln nur mit anderen Benutzern an derselben Börse. Auch insgesamt, Zentralisierte Börsen erfassen nicht das gesamte Handelsvolumen für digitale Vermögenswerte.

Dies liegt daran, dass der dezentrale Austausch zunimmt, Peer-to-Peer-Trades aktivieren (oder Swaps), bei denen Vermögenswerte direkt zwischen Händlern ausgetauscht werden, in der Regel ohne Ihren Kunden zu kennen. An einem Punkt während 2020, Das Handelsvolumen von Uniswap übertraf das von Coinbase. Es ist möglich, dass DEXs mit CEXs einen gleichmäßigen Stand erreichen, Man kann sich also kein vollständiges Bild vom Krypto-Handelsmarkt machen, ohne DEXs zu berücksichtigen.

Die CEXs, die herausfinden, wie DEX-Preisfindung und Liquidität in ihren Handel einbezogen werden können, werden einen wichtigen Vorteil haben.

Der dezentrale Austausch wächst, es fehlt jedoch eine maßstabsgetreue Infrastruktur

Dezentrale Börsen generieren ungefähr 15% des gesamten Krypto-Handelsvolumens (basierend auf CoinMarketCap-Daten vom Februar. 16, 2021). Der DEX-Handel ist schnell gewachsen, mit einem Handelsvolumen von Uniswap, das das von Coinbase übertrifft 2020 - eine Leistung, die nur mit erreicht wurde 20 Angestellte. Heute, Venus ist neben Binance im Trend, Dies ist zum Zeitpunkt des Schreibens marktführend im 24-Stunden-Handelsvolumen.

Professionelle Händler können DEXs für die Sicherheit von Wallet-to-Wallet schätzen, oder Peer-to-Peer, Trades. jedoch, Es gibt zwei Probleme. Zuerst, ohne Gegenpartei KYC, Institutionelle Händler können nicht mit DEXs handeln. Zweite, Die Public-Chain-Technologie, die DEXs unterstützt, ist langsamer und teurer als der Börsenhandel.

Institutionelle Anleger benötigen schnellere DEXs, mit niedrigeren Gebühren und robusten KYC-Verfahren. Ein DEX muss schneller aufgebaut sein, weniger teure Blockchain, um institutionelle Händler anzuziehen.

Es gibt keine wirklich zentralisierten Börsen - nur Makler

Noch verwirrender ist die Sache, Die heutigen Krypto-Börsen ähneln eher regionalen Brokern als echten, globaler Austausch. Zum Beispiel, Vergleichen und kontrastieren Sie den Handel mit Apple (AAPL) auf E-Trade versus Handel mit Bitcoin (BTC) auf Coinbase.

Ein professioneller Händler in den USA. Der Handel mit BTC greift über Coinbase nur auf einen kleinen Teil des globalen Marktes zu. Preisfindung und Liquidität sind nur im BTC / USD-Auftragsbuch von Coinbase enthalten. Über 97% der weltweiten Versorgung, Nachfrage, Preisfindung und Liquidität sind nur über Hunderte anderer Börsen zugänglich.

Um zusammenzufassen, Verkauf von Apple über E-Trade im Vergleich zum Verkauf von Bitcoin über Coinbase:

  • E-Trade bestellt bei Nasdaq, das erfasst fast 100% von AAPL Spot Trades.
  • Coinbase gibt Bestellungen in seinem eigenen Auftragsbuch auf, was erfasst 2.1% aller globalen Geschäfte.

Es gibt keinen wirklich globalen Krypto-Handelsmarkt, sondern Hunderte kleinerer, Lokale Märkte. Stellen Sie sich vor, AAPL verkauft weiter 300+ verschiedene Börsen, jedes mit seinen eigenen Käufern und Verkäufern. Dies ist der aktuelle Stand des globalen Kryptomarktes.

Dies hat zwei Probleme. Zuerst, Durch den Handel an einem CEX werden viele Vorteile dezentraler Vermögenswerte zunichte gemacht. Zweite, Der Kryptohandel ist in Hunderte von diskreten Handelsseen unterteilt - jeder mit seinem eigenen lokalen Angebot und seiner eigenen Nachfrage nach Fiat / Krypto.

Durch die Dezentralisierung wird sichergestellt, dass keine einzelne Entität eine Kryptowährung vollständig steuern kann. Benutzer geben eine erhebliche Kontrolle ab, wenn sie an zentralen Börsen einzahlen, die die Berechtigungen für die Token-Auflistung verwalten, Sorgerecht, Auftragsabgleich und Ausführung, und Maklerdienste.

Diese zentralisierte Stromversorgung birgt Sicherheits- und Compliance-Risiken, was zu Marktkritik geführt hat. Eigentlich, Händler im asiatisch-pazifischen Raum haben mehrere Kampagnen zum Abheben von Münzen gestartet, um ihren Widerstand gegen den CEX-Handel zu demonstrieren. Die jüngere Generation ist der zentralisierten Macht abgeneigt und wagt es, sie herauszufordern, Dies zeigt der jüngste Leerverkaufskrieg in den Vereinigten Staaten.

Zentralisierte Börsen haben auch nur eingeschränkten Zugang zum Weltmarkt und sind stark eingeschränkt. Warum? Börsen, wie Coinbase und Gemini, Benutzer aus begrenzten Regionen akzeptieren (die USA. nur) mit begrenzten Fiat-Währungspaaren (nur der US-Dollar) im Gegensatz zu E-Trade, Dies öffnet den Händlern die Türen zu einer Vielzahl von Börsen, Aktien, börsengehandelte Fonds und mehr. Im Gegensatz, CEXs schließen die Türen zu allen anderen, Preisentdeckung und Liquidität stark einschränken, was zu höheren Spreads führt, niedrigere Füllraten, höherer Schlupf und, allgemein, ineffiziente Märkte. Das Konzept von Best Bid and Offer existiert in der Kryptowelt noch nicht, da der BBO auf Coinbase nicht der gleiche ist wie der von Gemini, Binance oder Huobi.

Professionelle Händler sind unterversorgt

Aus der Sicht professioneller Händler, Die erforderliche Marktreife und die erforderlichen globalen Handelsfähigkeiten sind noch nicht verfügbar. Die Marktsegmentierung für den Handel mit Kryptowährungen steckt noch in den Kinderschuhen, und die Bedürfnisse von professionellen Händlern sind weit davon entfernt, erfüllt zu werden, weil: (1) Sie können nicht effizient auf einen globalen Markt zugreifen; (2) Sie können nicht auf die besten Preise auf einem globalen Markt zugreifen, und sie haben keinen Zugang zu institutioneller Liquidität.

Außerdem, Der DEX-Handel ist für institutionelle Händler aufgrund des Mangels an KYC während des Onboarding noch nicht realisierbar. Noch, Der durchschnittliche Uniswap-Händler ist weitaus aktiver. Uniswap-Benutzer sind vollständig in der Kette, offen und transparent, und sein 300,000 Benutzer handeln mehr als Coinbase, die behauptet zu haben 35 Millionen Benutzer. Deshalb, Ein ganzer Walmarkt wird außerhalb zentraler Börsen gehandelt, die falsche Wahrnehmung des Marktes, dass Uniswap- und DEX-Benutzer hauptsächlich Privatanleger sind, vollständig umzukehren.

Es gibt keinen Handelsmarkt, der eine echte globale Abdeckung bietet, Einzelhandels- und institutionelle Händler können keinen Zugang zu einem wirklich globalen Markt erhalten. Und es gibt keinen Handelsmarkt, der DEX-Handel mit institutioneller Qualität bietet.

Die Digitalisierung von Vermögenswerten wird das Wachstum vorantreiben

Branchenkonsens ist, dass die fortgesetzte Digitalisierung von Vermögenswerten unvermeidlich ist. Bitcoin und Ether (ETH) sind Blockchain-native Token, die das Haupthandelsvolumen des aktuellen Kryptowährungshandelsmarktes darstellen. Die Marktkapitalisierung für Kryptowährungen beträgt jedoch weniger als die Hälfte der von Apple.

Der Aktienmarkt ist im Vergleich zum unerschlossenen digitalisierten Vermögensmarkt nahezu vernachlässigbar. Während die Gelegenheit groß ist, Es ist auch zu früh, um das Ergebnis vorherzusagen.

Viele Börsen setzen Händler Compliance-Risiken aus

Einige der weltweit führenden Börsen ermöglichen den Handel mit einer Vielzahl kontroverser Token. Die Vorschriften zur Bekämpfung der Geldwäsche vieler Börsen sind nicht robust genug. Trotz der Behauptung, in einigen Ländern Lizenzen zu haben, Es ist schwer vorstellbar, dass es legitim ist, den Nutzern auf der ganzen Welt den Handel mit Derivaten anzubieten, indem sie eine Börsenlizenz in einem einzigen Land verwenden. Diese Compliance-Risiken stellen eine ernsthafte Herausforderung für die Stabilität der Position einiger Börsen dar, und vor nicht allzu langer Zeit, Die Marktlandschaft für Derivate änderte sich nach der Anklage gegen BitMEX rapide, Dies führt zu einem Verlust von Benutzern und einem Rückgang des Handelsvolumens.

Innovationen bei institutionellen Austauschtechnologien sind noch nicht weit verbreitet. Volumenrankings erzählen die heutige Geschichte. Die Geschichte von morgen wird von den Handelsmärkten erzählt, die eine wahre Geschichte liefern, globale Best Bid and Offer-Preisermittlung, institutioneller Zugang zu DEX-Preisen und Liquidität, und die Fähigkeit, globale Handelsstrategien auf einer einzigen Plattform auszuführen.

Dieser Artikel enthält keine Anlageempfehlungen oder -empfehlungen. Jeder Investitions- und Handelsschritt ist mit Risiken verbunden, und Leser sollten ihre eigenen Recherchen durchführen, wenn sie eine Entscheidung treffen.

Die Ansichten, Die hier geäußerten Gedanken und Meinungen sind die alleinigen des Autors und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten und Meinungen von Cointelegraph wider oder repräsentieren diese.

Haohan Xu ist CEO von Apifiny, ein globales Netzwerk für den Transfer von Liquidität und finanziellem Wert. Vor Apifiny, Haohan war ein aktiver Investor auf den Aktienmärkten und ein Händler auf den Märkten für digitale Vermögenswerte. Haohan hat einen Bachelor of Science in Operations Research mit einem Nebenfach in Informatik von der Columbia University.

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Quelle: Cointelegraph

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