Ein Börsengang ist der klassische Weg, ein Unternehmen an die Börse zu bringen, aber viele Krypto-Unternehmen umgehen die regulatorische Kontrolle mit einer Backdoor-SPAC-Fusion

Von Connor Sephton

Wenn Sie Aktien eines amerikanischen Unternehmens an die Öffentlichkeit verkaufen möchten, traditionell halten Sie einen Börsengang, besser bekannt als IPO.

Ein Börsengang beginnt mit dem langen, mühsam, und teures Verfahren zur Einreichung einer S-1-Registrierungserklärung bei der Securities and Exchange Commission (SEC).

Na sicher, Der Zweck einer S-1 besteht darin, sicherzustellen, dass Unternehmen alles offenlegen, was die Öffentlichkeit wissen muss, um eine fundierte Entscheidung über den Kauf von Aktien Ihres Unternehmens zu treffen, auch bekannt als Wertpapiere.

Was Kryptowährungsunternehmen zu vermeiden versuchten, indem sie Initial Coin Offerings hielten, und warum die SEC so hart auf die ICOs eingetreten ist, Leute wie DAO verklagen, Block.one, Telegramm, und aktuell Ripple, Bußgelder in Höhe von mehreren Millionen Dollar erheben und sogar einige Unternehmen zwingen, das eingenommene Geld an die Investoren zurückzugeben. Telegramm musste zurückkehren $1.2 Milliarden der $1.7 Milliarden, die es von den Anlegern aufgebracht hat – was ihnen einen sehr hohen Haircut gibt – sowie eine $18.5 Millionen Geldstrafe.

Und während mehrere Krypto-Unternehmen kürzlich erfolgreiche Börsengänge gestartet haben, Es gibt mehrere andere Wege, um an die Öffentlichkeit zu gehen. Darunter sind direkte öffentliche Angebote, die „Mini-IPOs“ gemäß der SEC-Verordnung A, oder die „Private Placement“-Verkäufe unter Reg. D — die den aufzubringenden Betrag oder die Zahl der teilnahmeberechtigten Anleger stark einschränken.

Eine weitere aggressivere Möglichkeit, die Kontrolle durch die SEC zu verringern, ist das immer beliebter werdende SPAC, Dies ist eine Hintertür, die den Erwerb durch eine speziell zu diesem Zweck gegründete Aktiengesellschaft beinhaltet.

Der altmodische Weg

Bis vor kurzem, Krypto hatte, im großen und ganzen, von Börsengängen abgemeldet. Top USA. Exchange Coinbase war das größte „reine“ Kryptounternehmen, das an die Börse ging, und es nahm den direkten Listing-Weg, Vermeidung von Underwritern.

Das änderte sich jedoch, als die Handelsplattform INX Anfang Mai den ersten Token-IPO abschloss, in Kürze gefolgt vom schwedischen Krypto-Broker Safeello. Und die kryptofreundliche Robinhood – die beim jüngsten GameStop-Debakel in sehr heißes Wasser geraten ist, gefolgt von einem Dogecoin SNAFU – geht jetzt den IPO-Weg.

Es gibt einen Grund, warum so viele Unternehmen Börsengänge vermieden haben, jedoch. Zusammen mit der Zeit, die ein Börsengang benötigt – im Allgemeinen 12 zu 18 Monate – das börsennotierte Unternehmen arbeitet eng mit einem großen Zwischenhändler zusammen, der Versicherer.

Underwriter sind große Finanzinstitute der Wall Street, die in regulatorischen Fragen eng mit dem börsennotierten Unternehmen zusammenarbeiten, Betreuung der umfangreichen Marketing-Roadshow, Helfen Sie ihnen, den richtigen Aktienkurs festzulegen, und dann die Aktien kaufen und über ihre Netzwerke großer institutioneller Kunden weiterverkaufen – für eine hohe Provision.

Das heißt, Börsengänge kosten nicht nur viel, sie machen es dem kleinen Investor sehr schwer, hochkarätige Angebote zu bekommen. Das ist ein Thema der Fairness, auf das Coinbase hingewiesen hat, als es sich entschied, direkt zu gehen, was bedeutete, nur Aktien aufzulisten und zu verkaufen (MÜNZE) an der Nasdaq.

SPAC-Tür

Ein SPAC ist ein sogenanntes „Blankoscheck-Unternehmen“ – ein Unternehmen, das ausschließlich zu dem Zweck gegründet wurde, privaten Unternehmen den Börsengang ohne einen vollständigen Börsengang zu ermöglichen.

Die SPAC sammelt Geld bei einem SEC-registrierten Börsengang, der nur für einen Zweck verwendet werden kann – den Erwerb eines privaten Unternehmens – und normalerweise nur nach der Übernahme an einer großen Börse wie der NYSE oder Nasdaq notiert ist.

Es ist eine immer beliebter werdende Option, und eine, die die Krypto- und insbesondere die Fintech-Industrie angenommen hat. Im Januar, Die ICE-eigene Kryptowährungsbörse Bakkt kündigte Pläne zur Fusion mit VPC Impact Acquisition Holdings in einem SPAC an, der an der NYSE notiert werden soll.

März, die soziale Handelsplattform eToro, ein Robinhood-Konkurrent, der sowohl Krypto als auch Aktien verarbeitet, kündigte Pläne an, durch a . an die Öffentlichkeit zu gehen $10.4 Milliarden SPAC Fusion mit der kreativ benannten FinTech Acquisition Corp. V.

Im selben Monat kündigte das Bitfury-eigene Bitcoin-Mining-Unternehmen Cipher eine SPAC-Fusion an, die es mit . bewertet $2 Milliarden und wird erwartet, dass die fusionierten Unternehmen mit fast $600 Millionen in bar.

Vor-und Nachteile

SPACs haben eine Reihe von Vorteilen, beginnend mit Geschwindigkeit. Ein Börsengang kann dauern 12 zu 18 Monate, im Vergleich zu den drei bis sechs eines SPAC.

Dann gibt es Geld. Wie viel ein IPO einbringt, hängt von den Marktbedingungen ab, während der Preis eines SPAC im Voraus ausgehandelt wird negotiate.

Die Marketingkosten sind viel geringer als bei einer verlängerten Roadshow eines Börsengangs, und da SPACs in der Regel von Personen mit Erfahrung in Finanzen und Industrie gesponsert werden, Unternehmen können sich fachkundig beraten lassen.

Andererseits, SPAC-Sponsoren behalten normalerweise ein 20% Beteiligung am SPAC nach der Verschmelzung, Verwässerung der Beteiligungen der bestehenden Aktionäre. Und, SPAC-Anleger können ihre Anteile sofort zurückgeben, das kommt aus der Spitze der gesammelten Mittel.

Darüber hinaus, es gibt immer noch viel SEC-Papierkram und weniger Zeit dafür, sowie weniger Due Diligence, die mit den Strenge eines Börsengangs einhergeht. Und, der Underwriter eines Börsengangs prüft, ob alle regulatorischen Anforderungen erfüllt sind, eine Überprüfung, von der SPACs nicht profitieren.

Dann gibt es Glaubwürdigkeit. Der Weg des Börsengangs bringt dies auf eine Weise, die SPACs nicht tun.

Privatplatzierungen und Mini-IPOs

Vorschriften A und D sind beliebt für Kryptowährungsunternehmen, die an die Börse gehen möchten, aber nicht die Größe und die Ressourcen für einen vollständigen Börsengang haben.

Das Reg der SEC. D ist ziemlich einfach: Bekannt als Privatplatzierung, es fällt unter die IPO-Bestimmungen, aber die Käufer müssen alle „akkreditierte“ Investoren sein – also „reich“ oder „sachverständig“ – und die Offenlegungshürden sind wesentlich geringer. Aber, Anleger können ihre Aktien in der Regel ein Jahr lang nicht verkaufen.

Telegram hat versucht, mit seiner TON-Blockchain eine Variante dieser Route zu verwenden, Vorverkauf von Token an eine Gruppe erfahrener Anleger unter Reg. D., wer sie an die Öffentlichkeit weiterverkaufen würde, nachdem die Blockchain live gegangen ist – ein Prozess, der als einfache Vereinbarung für zukünftige Token bezeichnet wird (SAFT). Die S, jedoch, nannte es einfach ein etwas verzögertes Wertpapierangebot, verklagt, und bekam ein Gericht, um den TON-Token-Verkauf während eines Rechtsstreits zu verschieben. Das zwang Telegram zum Nachgeben.

Reg. EIN, auch als Mini-IPO bekannt, ist wesentlich egalitärer. Ein Unternehmen, das es gerade sehr gut gemacht hat, ist Exodus, ein Kryptowährungs-Wallet-Hersteller, der kürzlich aufgelegt hat $75 Millionen — der nach Reg . zulässige Höchstbetrag. A+, das steht jedem Käufer offen. Und die Aktien können am nächsten Tag verkauft werden.

Und während der Mini-IPO als weniger belastend angesehen werden kann, Es ist nicht einfach, Exodus-CEO JP Richardson sagte kürzlich in einem YouTube-AMA Co von CoinTelegraph.

„Es ist sehr ähnlich wie bei einem Börsengang und dem Durchlaufen des gesamten Prozesses,“, sagte Richardson. „Wir haben eine der besten Anwaltskanzleien gefunden, die uns dabei unterstützt – Wilson Sonsini, dieselbe Firma, die etwas Ähnliches mit Blockstack gemacht hat. Wir haben diesen Prozess im Sommer gestartet 2020. Wir haben im September ein 200-seitiges Angebotsdokument“ vertraulich bei der SEC eingereicht.

Was war ein gutes Timing, wie es war, kurz nachdem MicroStrategy anfing, Hunderte von Millionen Dollar in Bitcoin zu investieren und PayPal in die Kryptowährung einstieg, einen langen Bullenmarkt auslösen, Richardson hinzugefügt. Das ganze Unternehmen sammeln, Exodus begann im April mit dem Verkauf von Aktien 8. Aber es waren keine Underwriter oder Börsen beteiligt.

Stattdessen, Exodus hat seine Aktien über seine eigene Brieftasche verkauft, in einem „Proof of Concept, um der Welt zu zeigen, dass dies möglich ist“,“, sagte Richardson, und fügte hinzu, dass Exodus plante, seine Erfahrung zu nutzen, um ein Mini-IPO-Paket für Kryptofirmen zu erstellen.

„Wir bauen alle Komponenten aus dem eigentlichen Angebot selbst ein, zur Ausgabe der Aktie, zum eigentlichen Sekundärhandel,“ sagte er „Dann gehen wir zu anderen Firmen und sagen, Komm herrein. Sie können ein öffentliches Angebot direkt auf der Exodus-Plattform durchführen. Und das Coole ist, dass Sie nachts legale Aktien kaufen können, Sie können es an einem Samstag oder Sonntag kaufen – genau wie im Internet. Das Internet schläft immer, unser lager schläft nie. Und so soll es sein."

Haftungsausschluss. Cointelegraph unterstützt keine Inhalte oder Produkte auf dieser Seite. Obwohl wir bestrebt sind, Ihnen alle wichtigen Informationen zur Verfügung zu stellen, die wir erhalten können, Leser sollten ihre eigenen Nachforschungen anstellen, bevor sie irgendwelche Maßnahmen im Zusammenhang mit dem Unternehmen ergreifen, und die volle Verantwortung für ihre Entscheidungen tragen, Dieser Artikel kann auch nicht als Anlageberatung angesehen werden.