Evento catalítico u optimismo desenfrenado? Coinbase se acerca a la cotización pública

La cotización directa de acciones de Coinbase podría ser un rito de iniciación para la industria de la cadena de bloques y las criptomonedas, y el anuncio de marzo 20 por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de los Estados Unidos de una multa de $ 6.5 millones contra Coinbase por "comercio de lavado" y la presentación de información engañosa probablemente no hará más que posponer por unas semanas la distinción de ser la primera corporación nativa criptográfica en ser incluida en uno de los principales Estados Unidos. bolsa.

Pero las preguntas rodean el próximo debut de Coinbase en el intercambio Nasdaq: ¿Realmente vale la pena el intercambio de criptomonedas? $100 mil millones - como lo sugirió una subasta pública previa a la OPI? ¿Es su momento propicio?? ¿Los ingresos de la empresa dependen demasiado del precio de mercado de Bitcoin? (BTC) y éter (ETH)? ¿Y sus márgenes de beneficio son realmente sostenibles? ¿Es realmente un evento revolucionario en la industria?, y de ser así, qué empresa de cifrado podría ser la próxima en probar las aguas de Wall Street?

Pero primero, ¿Qué se puede hacer con los cargos de informes inapropiados del volumen de intercambio y "autotracción" que se resolvieron con la CFTC? ¿Podrían echar a pique la lista??

“El anuncio de la CFTC realmente no debería desviar el interés de los inversores con la cotización directa de Coinbase,"Edward Moya, analista de mercado senior en la empresa de comercio de divisas Oanda, dijo a Cointelegraph, principalmente porque "la aceptación generalizada ha llegado para las criptomonedas". En su opinión, cualquier multa solo tendrá un efecto a corto plazo.. En efecto, ellos incluso podrían, en cierto sentido, tranquilizar a los posibles inversores, proporcionar una confirmación adicional de que el espacio está regulado, Moya le dijo a Cointelegraph.

Kavita Gupta, socio director fundador de Delta Growth Fund LP & Fintech.TV y profesor visitante y profesor en la Universidad de Stanford, parecía estar de acuerdo. “Como inversor, Lo leería como una señal positiva de que Coinbase está aclarando cualquier posible problema antes de salir a bolsa y actuaría limpio con los organismos reguladores y los inversores públicos.,"Le dijo a Cointelegraph.

Por otra parte, la multa podría impedir el proceso de cotización, sugirió David Trainer, CEO de la firma de investigación de inversiones New Constructs, aunque la multa es relativamente pequeña, lo que sugiere que la actividad ilegal puede considerarse relativamente intrascendente, "por lo que podría no plantear un gran problema en el esquema más amplio". Eso dicho, “Un problema con la integridad comercial de un intercambio es serio, sin importar cuán grande o pequeño sea,”, Comentó a Cointelegraph..

"La multa es solo una palmada en la muñeca para Coinbase,”Declaró Bobby Ong, cofundador y director de operaciones del agregador de datos criptográficos CoinGecko, dijo a Cointelegraph, agregando: “Fue citado como un factor de riesgo en la presentación de Coinbase S-1, y este acuerdo elimina un factor de riesgo ".

Perfectamente ponderado?

De vuelta en diciembre, Moya le dijo a Cointelegraph que la oferta pública inicial de Coinbase fue "perfectamente sincronizada" dado el creciente atractivo de inversión de Bitcoin.. Algo ha cambiado?

Realmente no. “El interés institucional y minorista aún se encuentra en las primeras etapas de aceptación generalizada, y este es el momento pico para una perspectiva alcista con las criptomonedas,"Respondió Moya, agregando más: "Finalmente, En los próximos años, Los gobiernos tomarán medidas drásticas contra Bitcoin e impulsarán sus respectivas monedas digitales, y eso podría generar preocupaciones de que la fiesta de Bitcoin haya terminado. […] La presión para que Coinbase se haga pública ".

"Es un gran momento para que Coinbase pruebe las aguas,"Comentó Gupta. Las OPI y los mercados de OPI de empresas de adquisición de propósito especial aún están chisporroteando; las criptomonedas se han disparado en los últimos meses; hay una enorme liquidez; "Y la demanda en el mercado de empresas de tecnología crea el mejor momento para que Coinbase suene".

Pero, ¿Cuánto valdría Coinbase como empresa pública?? Como se ha señalado, una valoración previa a la OPI colocó a la empresa tan alto como $100 mil millones - ¿es eso realista??

Vladimir Vishnevskiy, director y cofundador de la firma suiza de gestión patrimonial St. Gotthard Fund Management AG, dijo a Cointelegraph que la valoración de $ 100 mil millones podría justificarse dado el potencial del sector de activos digitales y "el impacto que podría tener en nuestras vidas en el futuro". es más:

“Si los participantes del mercado están dispuestos a considerar los objetivos / predicciones de precios para Bitcoin en el rango de $ 300K - $ 400K, es una valoración de $ 100 mil millones para Coinbase tan sobrecargada?"

Moya, también, fue optimista, aunque no del todo listo para tragar $100 mil millones. "El valor de mercado de Coinbase probablemente se asentará en torno al $80 miles de millones - rango de $ 90 mil millones, pero eso podría cambiar fácilmente con lo que sea el próximo 20% muévete por Bitcoin ".

Entrenador, por comparación, era escéptico. “Una valoración más realista probablemente esté más cerca de un 10% -25% de la valoración actual,", Dijo Trainer a Cointelegraph. "Otros se han desviado tanto porque carecen de una perspectiva fundamental confiable que les dé un sentido de valor de acuerdo con la economía subyacente del negocio y su posición competitiva a largo plazo".

A lo largo de estas líneas, El analista de New Constructs, Kyle Guske, escribió recientemente con respecto a la etiqueta de $ 100 millones que "la valoración esperada implica que la empresa se convertirá en el mayor intercambio del mundo por ingresos", algo que es poco probable., dada la creciente competencia en el sector de intercambio de criptomonedas y la no sostenibilidad de la participación de mercado actual de Coinbase y los márgenes de ingresos, en su opinión.

La relación actual de Coinbase entre los ingresos por transacciones y el volumen es 0.57%, por ejemplo, 57 veces más altos que los márgenes en Nasdaq e Intercontinental Exchange, ambos con ratios de 0.01%. Guske escribió:

"Si la participación en los ingresos de Coinbase del volumen de operaciones cayera a 0.01%, igual a las bolsas de valores tradicionales, su 2020 los ingresos por transacciones habrían sido solo $20 millón, en vez de $1.1 mil millones ".

Eliminando los bancos de inversión

La oferta de Coinbase sería la primera cotización directa de acciones del Nasdaq, donde una empresa vende acciones directamente al público, sin utilizar bancos de inversión como intermediarios como ocurre con las OPI tradicionales. Los inversores podrían vender las acciones de Coinbase inmediatamente después de la compra., también, sin el período de bloqueo habitual. Algunos han sugerido que una lista directa también era coherente con el espíritu criptográfico de eliminar al intermediario.

Vishnevskiy calificó el enfoque directo como un "movimiento inteligente,”Y agregó que podría ser popular entre los inversores minoristas., particularmente a la luz de la saga GameStop. El acepto, también, que está en línea con el sentimiento anti-establecimiento que a menudo se expresa dentro del criptoverso, diciendo:

“También se podría interpretar esto como una indicación de lo que está por venir, es decir,, las viejas formas dan paso a las nuevas, y serán los líderes de esta nueva revolución digital quienes establecerán las reglas del juego, no de la otra manera. Estoy convencido de que ningún banco en Wall Street habría rechazado el negocio de suscripción de este listado si se lo hubieran ofrecido ".

“Las cotizaciones directas son la forma mucho más justa de distribuir acciones,"Comentó el entrenador, mientras Moya, por su parte, dijo que Coinbase no tenía más remedio que optar por una cotización directa porque una oferta pública inicial tradicional habría retrasado la salida a bolsa hasta más cerca de fin de año. Añadió: "El interés minorista por la cotización directa de Coinbase será muy fuerte, y si, pegarle al intermediario proporciona a algunos comerciantes un poco de satisfacción adicional ".

Quién es el siguiente?

¿Una oferta exitosa de Coinbase estimulará a otras compañías de blockchain y criptomonedas a cotizar en bolsa?? “Después de la OPI de Coinbase, Habrá una avalancha de otras empresas de cifrado que buscarán salir a bolsa a través de IPO o SPAC para aprovechar la valoración espumosa que ofrecen los mercados públicos.,"Dijo Ong.

Vishnevskiy, también, esperaba que otros en la industria siguieran con las OPI, aunque podrían encontrar la oferta de Coinbase "difícil de emular,"Agregando: “Simplemente no hay muchas otras empresas en la industria con el mismo pedigrí e historia que Coinbase, que es exactamente la razón por la que tantos inversores quieren formar parte de él ".

Quien podria ser el siguiente? “Ciertamente, puedo ver a Kraken como un candidato a cotizar este año, sin embargo, si podrían tener un múltiplo similar en términos de valoración será una gran pregunta,"Dijo Vishnevskiy, mientras Moya respondía:

"No estoy rastreando ninguna empresa privada de blockchain específica, pero probablemente comenzaría a buscar en SoluLab y OpenXcell y, finalmente, Binance considerará una cotización directa".

¿Existen otros posibles obstáculos para un debut exitoso de Coinbase como empresa pública?? Vishnevskiy esperaba que la lista de Coinbase estuviera suscrita en exceso. “El número de acciones que se ofrecen no es tan significativo, y espero una gran demanda de inversores institucionales y minoristas ". El único obstáculo potencial por delante, él dijo, sería una disminución en las condiciones generales del mercado: "Los mercados durante el último mes han estado entrecortados, y si el estado de ánimo se vuelve amargo en abril, podría reducir ligeramente el apetito por el riesgo ". Ong agregó: “Siempre es arriesgado en las semanas previas a una OPI,"Pero no vio ningún obstáculo significativo que condujera a la lista de Coinbase.

Todavía, el intercambio de cifrado se ha visto afectado por interrupciones del servicio periódicamente a lo largo de su historia, una queja que se planteó nuevamente esta semana en un artículo del New York Times: “A veces, la empresa todavía tiene dificultades para abordar las quejas básicas de servicio al cliente,"Dijo el periódico, y citó al abogado David Silver que si Coinbase quiere ser "el Goldman Sachs de la criptografía,", Entonces" necesita mantener una atención al cliente de calidad ".

mientras tanto, Neil Wilson, analista jefe de mercado para el comercio de Markets.com, señaló en una carta a un cliente en el momento de la presentación S-1 SEC de Coinbase que las ganancias de la empresa están inextricablemente ligadas a los precios de las criptomonedas. En efecto, la mayor parte de los ingresos netos de Coinbase proviene de transacciones en solo dos activos criptográficos: Bitcoin y Ether, y la volatilidad de esas criptomonedas podría hacer que las ganancias de Coinbase se disparen o caigan en picado en consecuencia..

En efecto, la propia empresa reconoció en su presentación: “Si la demanda de estos activos criptográficos disminuye y no se reemplaza por una nueva demanda de activos criptográficos, Nuestro negocio, resultados de OPERACION, y la situación financiera podría verse afectada negativamente ".

Gupta, también, reconoció que Coinbase tuvo exposición a las criptomonedas, y "la volatilidad de los precios de las criptomonedas afecta su negocio" en términos de ingresos, liquidez y otras áreas, pero ella vio esto como otro positivo relacionado con la lista directa, ya que podría guiar a otras empresas cripto-nativas que buscan seguir los pasos del intercambio:

"¿Cómo su [es decir., De Coinbase] stock publico [Comparte] Los mercados alcistas y bajistas del clima proporcionarían una hoja de ruta para que muchas empresas de blockchain exploren las OPI como una ruta potencial de liquidez y recaudación de fondos ".

Un evento histórico de la industria?

En general, si esto aún se considera un evento significativo para la industria de la cadena de bloques y las criptomonedas, uno que podría estimular una mayor adopción de criptografía y / o innovación tecnológica de la cadena de bloques?

El listado de Coinbase Nasdaq “será un momento decisivo para toda la industria de blockchain y criptomonedas,"Dijo Ong. Ya ha demostrado a Wall Street lo grande que es la industria de las criptomonedas., "Y ciertamente se han dado cuenta de las oportunidades potenciales en esta industria".

Cualquier oferta del tamaño proyectado de Coinbase "inevitablemente motivará a más personas y empresas a intentar obtener una parte de la acción,"Dijo el entrenador, y "solo puede ayudar a impulsar aún más la industria de la cadena de bloques y las criptomonedas".

Hablando como inversor, de hecho, uno que juega ahora en el mercado SPAC IPO - Gupta declaró que “Coinbase será el portador de la antorcha para toda la comunidad blockchain en el mercado público,"Agregando: "Si miras [cripto] intercambios en todo el mundo desde Israel a la India y Singapur, cada lanzamiento de intercambio es [basado en el reclamo] que 'es el Coinbase' de su región ".

Según Gupta: “Empresas como CoinShares ya han probado el agua en mercados europeos más amigables,"Mientras estaba en los EE. UU., Las OPI de SPAC de la empresa minera Bitfury se han suscrito en exceso. Eventos como estos señalan “un gran momento para Coinbase,”Cuya tecnología e ingresos superan a muchos otros candidatos a OPI en los Estados Unidos.

En general, una cotización en Coinbase Nasdaq "pondría a las criptomonedas en el corazón de Wall Street,"Wilson le dijo a Cointelegraph. Las firmas de blockchain y criptomonedas ya no serían extraños mirando hacia adentro, sino, ahora serían "parte del club".

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Fuente: Cointelegraph

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