DeFi, derivados y la fijación de un sistema financiero anticuado: Kristin Boggiano

Kristin Boggiano, abogado y cofundador del intercambio de activos digitales CrossTower, desarrolló su filosofía de proteger a los vulnerables mientras trabajaba y vivía en la Amazonía durante la década de 1980, ayudando a luchar por los derechos del pueblo Cofán frente a las grandes petroleras.

Más tarde trabajó creando derivados basados ​​en hipotecas en Wall Street justo antes de que los derivados exóticos cargaran con parte de la culpa de causar la crisis financiera mundial., o GFC. Como resultado, Ella hizo un buen uso de sus conocimientos internos como abogada reguladora que ayudó a dar forma a las reformas del mercado..

En parte se debió a la GFC que las instituciones tardaron en adoptar Bitcoin a principios de la década de 2010., ella dice.

"Me encontré con [Bitcoin] desde la perspectiva de un abogado, porque mis clientes querían comprarlo e intercambiarlo. Tuve que averiguar qué era y cómo intercambiarlo.,"Ella recuerda, mirando hacia atrás en los primeros días de los mercados de cifrado entre 2011 y 2013.

En aquel momento, sus clientes no eran tipos ideológicos, eran instituciones que veían oportunidades en el arbitraje. "No tenían ningún deseo filosófico de cambiar el mundo con Bitcoin. Simplemente lo vieron como una clase de activo., incluso tan pronto como 2011 y 2012. " Uno de estos clientes fue Western Union, una empresa de servicios financieros a la que representaba.

Pero Bitcoin pronto se enfrentó a un ajuste de cuentas con el colapso de su intercambio principal, Monte. Gox, y el arresto muy publicitado de Ross Ulbricht, que operaba el mercado de la red oscura de Silk Road.

"Tan pronto como sucedió Silk Road, y el monte. Gox, Creo que la participación institucional se volvió cuestionable desde una perspectiva fiduciaria. No quieres participar en actividades ilícitas ".

Siete u ocho años después, las instituciones están regresando con toda su fuerza. Boggiano considera que una regulación adecuada en nombre de la seguridad y la legalidad es fundamental para integrar la industria de la criptografía con los poderes establecidos.. Así como el pueblo Cofán de la Amazonía necesitaba regulaciones ambientales para mantener su tierra libre de desechos de petróleo, ella cree que los comerciantes minoristas también necesitan regulaciones estrictas para protegerlos de daños financieros.

Además de ser el presidente de la plataforma enfocada institucionalmente CrossTower, Boggiano es también el fundador y copresidente de Digital Asset Regulatory & Alianza Legal, cuyo "aproximadamente 90 los miembros son ejecutivos, altos funcionarios legales y de cumplimiento de instituciones financieras y empresas de tecnología blockchain ".

Anteriormente, trabajó como asesora principal de estrategia y asesora reguladora senior para Guggenheim Partners., una empresa de inversión con $270 mil millones de dólares bajo gestión. La firma ha recibido prensa reciente debido a su director de inversiones., Scott Minerd, prediciendo que Bitcoin alcanzará $600,000.

Suena un poco derivado

Con su padre sirviendo como médico en la Fuerza Aérea, Boggiano creció en movimiento. "Yo viví en Texas, California, Taiwán, Nuevo Mexico, New Jersey, Colorado y de regreso a Nueva Jersey," ella dice. Cuando sus padres se divorciaron, Luego dividió el tiempo viviendo con cada uno de ellos., hasta que se fue para estudiar economía en desarrollo en Sarah Lawrence College, graduarse en 1992.

Después de escribir una tesis sobre el trabajo de Texaco en Ecuador y las consecuencias adversas para los derechos humanos y el medio ambiente de EE. UU.. política exterior de los países en desarrollo, recibió una beca para viajar a Ecuador donde trabajó para un bufete de abogados que aboga por los derechos de los pueblos indígenas.

“Terminé encontrando al pueblo Cofán en la cuenca alta del Amazonas, y luego terminé viviendo con ellos de forma intermitente por un tiempo, ayudándoles a pensar en cómo adquirir el título de propiedad de su tierra ". La dificultad radicaba en que el gobierno ecuatoriano poseía derechos sobre el petróleo subyacente., que quería extraer, con EE. UU.. compañías petroleras que a menudo ayudan en la perforación.

Después de dos años de lucha por los derechos indígenas, Boggiano se inspiró para postularse a la facultad de derecho. Se graduó de la Facultad de Derecho de la Universidad Northeastern en Massachusetts en 1997, también completando un MBA en la misma institución en 1996.

“En el proceso de estudiar, Me fascinaron los mercados de derivados ".

Mientras sigo estudiando, su primer trabajo en 1995 estuvo con las divisiones de ejecución de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos y la Comisión de Bolsa y Valores de Nueva York, ambos encargados de regular los EE. UU.. sistema financiero.

Pronto consiguió un trabajo "negociando o estructurando acciones y derivados crediticios" para fondos de cobertura e individuos de alto patrimonio neto en nombre de Merrill Lynch a finales de los noventa..

"Yo estaba trabajando 18 horas al día, a veces los siete días de la semana, era un mercado realmente loco. [Presidente de los EE. UU.. Reserva Federal Alan] Greenspan mantenía las tasas de interés muy bajas, y la gente realmente buscaba rendimiento en ese momento. Así que estaban ideando métodos creativos para crear productos ".

"Creo que el 81 fue el primer intercambio,”Boggiano le dice a la revista mientras explica la historia temprana de los derivados antes de ingresar al juego.. Ella se refiere a los intercambios financieros, que son contratos de derivados que permiten a las partes intercambiar el flujo de efectivo de un activo por otro. Estos explotaron en popularidad porque los inversores buscaban rendimiento después de la reducción de las tasas de interés bancarias..

"Los derivados de divisas fueron a principios de los 90,"Ella calcula, agregando que los derivados de acciones comenzaron a usarse alrededor de ‘96, "Pero apenas estaban comenzando y volvieron a publicar las definiciones en 2002". Trabajando en el piso de negociación, esto puso al joven Boggiano en medio de una revolución financiera de la época.

Todo eso suena familiar

De muchas maneras, La descripción de Boggiano del mundo de Wall Street de los años 90 y principios de 2000 invita a realizar comparaciones con las finanzas descentralizadas más recientes., o DeFi, boom del mundo de las criptomonedas. Las criptomonedas como Bitcoin no ofrecieron inicialmente ninguna oportunidad de flujo de efectivo más allá de la apreciación, pero eso está cambiando con cosas como Ethereum 2.0 ofreciendo recompensas de apuesta de varios por ciento por año.

Hoy, muchos prestamistas como BlockFi y Celsius, así como varios intercambios, incluido CrossTower de Boggiano, ofrecer oportunidades para obtener intereses sobre las tenencias de criptomonedas. además, Las plataformas DeFi como SushiSwap de Ethereum y PancakeSwap de Binance Smart Chain permiten a los usuarios intercambiar criptomonedas mediante el uso de fondos de liquidez.. Estas cuentas mancomunadas de liquidez actúan como reservas de efectivo descentralizadas a las que cualquiera puede contribuir., con esos contribuyentes obteniendo un rendimiento en forma de comisiones comerciales.

El concepto de DeFi se ha denominado "Lego financiero,"Y va mucho más profundo. Los tokens que representan participaciones en estos grupos de liquidez se pueden apostar en otras plataformas. (o vehículos, como podrían haber sido llamados en los primeros días de Boggiano) para permitir la agricultura de rendimiento, a menudo generando tokens en nuevos proyectos que pueden adjudicarse inmediatamente o durante varios años.

Como las jornadas de 18 horas que cuenta Boggiano, no hay escasez de "DeFi degens" que se saltan el sueño para administrar sus granjas de rendimiento en una multitud de plataformas emergentes. Sam Bankman-Fried de FTX pasa casi todos los momentos de vigilia en su escritorio de Hong Kong y duerme en un puf de oficina.

En 2000, Boggiano dejó la palabra para trabajar en un bufete de abogados y ayudar a construir nuevos productos para el nuevo ecosistema financiero.. “Era un mercado salvaje. Estaba haciendo swaps de incumplimiento crediticio en valores respaldados por hipotecas residenciales, y luego ponerlos en otros vehículos," ella explica.

En 2007 y 2008, la crisis financiera global diezmó el mercado.

"Una vez que el mercado colapsó, Me convertí en abogado regulatorio y ayudé a dar forma a la regulación desde antes de Dodd-Frank [Ley de Reforma de Wall Street y Protección al Consumidor], todo el camino a través de la creación de reglas más de 200 reglas,”Relata Boggiano, recordando la época tumultuosa en la que trabajó para crear estabilidad mediante la regulación y la supervisión.

Puede que no sea justo atribuir toda la culpa de la codicia a los innovadores de Wall Street; fueron los inversores, después de todo, que exigieron rendimientos de su capital a pesar de un entorno económico difícil donde las tasas de interés anteriormente altas habían caído. Ya no podría poner su dinero en una cuenta bancaria y verlo crecer de manera tan constante. Con la idea de que el dinero debería generar intereses favorables firmemente arraigados durante generaciones, la creación de nuevos métodos exóticos para lograrlo parece inevitable.

Bitcoin de las cenizas

Fue a raíz de esta crisis que muchos comenzaron a cuestionar la estabilidad e incluso la legitimidad del sistema financiero centrado principalmente en Wall Street..

Lo que hizo que este mercado de derivados inicial fuera más serio que un casino DeFi en línea anónimo fue que el dinero que fluía a través de él no era el presupuesto de juego de los autodenominados "degens" que "imitaron" nuevas estrategias de rendimiento sin un análisis crítico.. En lugar, el dinero a menudo representaba los ahorros de toda la vida y las hipotecas de la gente promedio.

¿Quién mejor para asumir un papel como regulador que alguien que entendió íntimamente esta área crucial?? Esa persona era boggiano, quien se retiró del caos del piso de negociación a un bufete de abogados donde trabajaría para ayudar a reconstruir el sistema con la esperanza de permitirle recuperar la confianza de la gente.

Fue en esta posición como abogado que Boggiano se encontró con Bitcoin en 2011. Las principales instituciones financieras con las que trabajaba estaban interesadas en él., pero estaban asustados.

El nivel de escrutinio en ese momento era muy alto, sobre todo porque el esquema Ponzi de Bernie Madoff había salido a la luz recientemente y la industria estaba en un flujo regulatorio, Boggiano explica.

Hoy, las cosas son diferentes.

“Sin duda, estamos viendo la participación y aceptación de Bitcoin desde la perspectiva institucional,”Afirma Boggiano, enumerando gente como Elon Musk, MicroStrategy, Visa y Mastercard, así como los fondos patrimoniales de importantes instituciones como Harvard, Stanford y Yale como partidarios convertidos recientemente. Incluso hay interés en varios niveles nacionales., como China y Estados Unidos trabajando en un yuan y un dólar digitales, respectivamente.

"Creo que hay una, competencia saludable que tiene Bitcoin con respecto a la política monetaria en los Estados Unidos y en otros lugares. Esa competencia es algo bueno porque obliga a los países a pensar en sus sistemas económicos ".

"Veremos una adopción y un cambio significativos en los próximos tres a cinco años; será una economía diferente,”Dice con total confianza.

Una pregunta que me viene a la mente es si algunas instituciones sienten que se perdieron el boom de las criptomonedas., ya que a menudo se les impidió hacer movimientos en los primeros años debido a la incertidumbre asociada. Boggiano no enmarca esto como una oportunidad perdida, sino como un ejercicio apropiado de precaución.. "Creo que están haciendo el análisis prudente que deben hacer para proteger a sus inversores. Creo que has visto más actividad en los escritorios de utilería, que no tienen que informar a los inversores," ella dice.

"Creo que la narrativa para las instituciones es que cuando hay suficiente adopción, [Cuándo] la cantidad de billeteras Bitcoin que se utilizan es considerable, es mucho menos probable que caiga en picado a cero ".

Boggiano dice que es importante proteger a los inversores minoristas que juegan junto a las instituciones. "Tenemos un sistema financiero y un proceso regulatorio muy anticuados. Creo que existe una lucha natural entre la innovación, y tratando de proteger el comercio minorista ".

Cualquier inversión ofrecida al minorista, ella explica, está más sometido a escrutinio que aquellos en los que solo inversores sofisticados, como instituciones y personas de alto patrimonio neto, puede participar en, ya que se supone que estas últimas entidades están mejor equipadas para comprender las inversiones y gestionar las pérdidas. "Esas protecciones están ahí para que no haya fraude, no hay manipulación ".

Todavía, Boggiano reconoce, "Ha sido principalmente una clase de activos impulsada por el comercio minorista que es muy inusual, principalmente, las clases de activos son administradas por instituciones ".

Más regulación, menos privacidad?

“Con respecto a Bitcoin, Siento que existe la obligación moral de desarrollar un medio para fomentar la privacidad., pero garantice la seguridad,”Dice Boggiano. Mientras ella valora la privacidad, ella cree que proteger a los inversores minoristas y a la población en general es una prioridad más alta.

Un ejemplo de esto fue beneficioso durante la insurrección del Capitolio., donde los investigadores localizaron a Nick Fuentes, quien habria recibió 13.5 Bitcoin de un donante extranjero. Según Boggiano, Esa fue una gran demostración de desanonimizar las transacciones de Bitcoin mediante el seguimiento de "migas de pan digitales" en nombre de la seguridad pública.

Coinbase es una empresa que se dice que ayuda a las autoridades a seguir estas migas de pan digitales al proporcionar servicios de vigilancia criptográfica a EE. UU.. agencias gubernamentales como la Administración de Control de Drogas y el Servicio de Impuestos Internos.

"Realmente necesitamos desarrollar un medio alternativo para proteger la privacidad de las personas, sino también para poder rastrear transacciones relacionadas con la trata de personas y los cárteles de la droga, porque esas no son industrias aceptables ".

Boggiano es, en algunas formas, el espejo opuesto a Erik Voorhees, un entrevistado anterior de Journeys y compañero emprendedor de Bitcoin que también tiene una plataforma de intercambio, quien dijo que "las instituciones y el gobierno existen únicamente para restringir el poder de las personas sobre el dinero".

Mientras que el punto de vista de Voorhees refleja un espíritu individualista de libertad desenfrenada donde las instituciones colectivistas limitan a los poderosos y ambiciosos., En cambio, Boggiano describe a los gobiernos y las regulaciones como necesarios para proteger a los vulnerables., como el pueblo Cofán de la Amazonía que necesitaba regulaciones ambientales para mantener su tierra libre de residuos de petróleo.

"Dejados a los propios dispositivos de las personas, obtienes estos desequilibrios de poder y eso puede ser muy destructivo para las personas que se encuentran en posiciones vulnerables," ella afirma.

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Fuente: Cointelegraph

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