Los comerciantes profesionales necesitan un mar de criptomonedas global, no cientos de lagos

El anuncio de la OPI de Coinbase ha sido aclamado como "un hito para la industria de la criptografía" por la revista Fortune.. Similar al anuncio de la OPI de Netscape que señaló la legitimidad de Internet, La oferta pública inminente de Coinbase indica al público en general que el comercio de criptomonedas es legítimo, legal y seguro a los ojos de la Comisión de Bolsa y Valores. Y ahora, los inversores tienen la oportunidad de poseer acciones en la plataforma de comercio de cifrado más grande de los Estados Unidos.

Como resultado, muchos ven una inversión en Coinbase como una inversión en el futuro del comercio de cifrado. Es el volumen más alto de EE. UU.. intercambio de criptomonedas, con tres veces el volumen de su siguiente EE. UU. más cercano. competidor. El más grande de los EE. UU.. debe ser el líder mundial. Excepto, no es. Y la sabiduría convencional y las realidades actuales del mercado están muy alejadas.

Para comprender los matices del mercado de plataformas de comercio de cifrado, hay que entender algunos hechos importantes.

Estas son implicaciones importantes que dan forma a la madurez actual del mercado y los problemas que enfrentan los comerciantes de criptomonedas institucionales en la actualidad.. No existe un intercambio único que permita a los comerciantes acceder a los mercados comerciales globales., descubrimiento de precios transfronterizo, mejores precios globales, liquidez global o mercados comerciales descentralizados.

El mercado de comercio de criptomonedas todavía está muy fragmentado sin un jugador dominante

Juntos, los cinco principales intercambios de cifrado representan solo 41% del volumen total de comercio mundial. Coinbase, el mayor intercambio de EE. UU., genera solo 2.1% de volumen global. El intercambio clasificado número uno en los EE. UU.. ocupa el puesto 19 a nivel mundial. En el mercado global, no hay un jugador dominante como esperaríamos ver en un mercado más maduro.

Según los datos anteriores, la participación de la Bolsa de Valores de Nueva York en el comercio mundial de acciones es más de 12 veces más alto que el de Coinbase, y los dos principales EE. UU.. las bolsas de valores representan más de 50% del volumen de comercio diario global, mientras que los dos principales EE. UU.. los intercambios de criptomonedas representan solo 3% del volumen de comercio global.

Comparado con acciones tradicionales, el mercado de las criptomonedas también está muy fragmentado. Las dos principales bolsas de valores representan 51% del volumen de negociación diario, mientras que los tres principales intercambios de cifrado representan solo 27% del volumen de negociación diario.

No existe un mercado comercial global unificado

El mercado del comercio de criptomonedas aún está en pañales. Basado en mis conversaciones con traders institucionales y traders profesionales independientes, Aprendí que las instituciones todavía claman por capacidades de nivel institucional que aún no están disponibles en una sola plataforma., tal como:

  • Descubrimiento de precios globales, p. Ej., precios de los mercados globales normalizados para la moneda local.
  • Mejor oferta y oferta global: cartera de pedidos global, normalizado para cambio de moneda extranjera y tarifas en moneda local.
  • Acceso a la liquidez global: acceso a la liquidez global, no solo el de un intercambio.

Cada intercambio es su propio "lago" comercial sin ningún "canal" que los conecte. En los EE.UU., un comerciante solo puede comerciar con 2.1% de usuarios globales, con una cartera de pedidos completamente separada y distinta de otras. mercados comerciales, p. ej., Coinbase y Kraken.

Volumen de comercio global, La liquidez y el descubrimiento de precios están disponibles solo para aquellos que pueden administrar múltiples cuentas en múltiples intercambios en múltiples países y continentes.. Es una tarea difícil que agota tanto los recursos legales como los técnicos.

Claramente, los comerciantes se beneficiarían de un solo, cartera de pedidos global normalizada en una sola moneda para descubrir los mejores precios globales junto con la liquidez necesaria para ejecutar grandes operaciones en bloque. La industria necesita urgentemente el equivalente criptográfico de la mejor oferta y oferta nacional de valores tradicionales.

Los intercambios centralizados son solo una parte del panorama comercial

Binance y Coinbase son intercambios centralizados que hacen coincidir los pedidos de los compradores con los pedidos de los vendedores, ejecución de operaciones y liquidación de cuentas. Los criptoactivos de los clientes están bajo custodia de un intercambio, y los usuarios solo comercian con otros usuarios en el mismo intercambio. Incluso en conjunto, Los intercambios centralizados no capturan la totalidad del volumen de negociación de activos digitales..

Esto se debe a que los intercambios descentralizados van en aumento., Habilitación de intercambios de igual a igual (o permutas), en el que los activos se intercambian directamente entre comerciantes, normalmente sin Conozca a su cliente. En un momento durante 2020, El volumen de operaciones de Uniswap superó al de Coinbase. Es posible que los DEX ganen un equilibrio con los CEX, por lo que no se puede obtener una imagen completa del mercado de comercio de cifrado sin tener en cuenta los DEX.

Los CEX que descubran cómo incorporar el descubrimiento de precios y la liquidez de DEX en sus operaciones tendrán una ventaja importante.

Los intercambios descentralizados están creciendo pero carecen de infraestructura para escalar

Los intercambios descentralizados generan aproximadamente 15% del volumen total de operaciones de cifrado (basado en datos de CoinMarketCap en febrero. 16, 2021). El comercio de DEX ha crecido rápidamente, con el volumen de operaciones de Uniswap superando el de Coinbase en 2020 - una hazaña lograda con solo 20 empleados. Hoy, Venus es tendencia junto a Binance, que lidera el mercado en volumen de operaciones de 24 horas al momento de escribir.

Los comerciantes profesionales pueden valorar los DEX por la seguridad de billetera a billetera, o de igual a igual, vientos alisios. sin embargo, hay dos cuestiones. primero, sin contraparte KYC, los traders institucionales no pueden operar con DEX. Segundo, La tecnología de la cadena pública que respalda los DEX es más lenta y más cara que el comercio de intercambio..

Los inversores institucionales necesitarán DEX más rápidos, con tarifas más bajas y procedimientos KYC sólidos. Un DEX debe construirse sobre un, blockchain menos costoso para atraer comerciantes institucionales.

No hay verdaderos intercambios centralizados, solo corredores

Confundir las cosas aún más, Los intercambios de cifrado de hoy en día se parecen más a los corredores regionales que a los verdaderos, intercambios globales. Por ejemplo, comparar y contrastar el comercio de Apple (AAPL) sobre comercio electrónico versus comercio de Bitcoin (BTC) en Coinbase.

Un comerciante profesional en los EE. UU.. que busca comerciar con BTC accede solo a una pequeña parte del mercado global a través de Coinbase. El descubrimiento de precios y la liquidez son solo por la cartera de pedidos BTC / USD de Coinbase. Encima 97% de la oferta mundial del mundo, demanda, el descubrimiento de precios y la liquidez solo son accesibles a través de cientos de otros intercambios.

Para resumir, vender Apple en E-Trade en comparación con vender Bitcoin en Coinbase:

  • E-Trade realiza pedidos en Nasdaq, que captura casi 100% de las operaciones al contado de AAPL.
  • Coinbase realiza pedidos en su propia cartera de pedidos, que captura 2.1% de todos los intercambios globales.

No existe un mercado de comercio de criptomonedas verdaderamente global, sino cientos de, mercados locales. Imagínese AAPL vendiendo en 300+ diferentes intercambios, cada uno con sus propios compradores y vendedores. Este es el estado actual del mercado criptográfico global..

Los problemas con esto son dobles. primero, operar en un CEX elimina muchos de los beneficios de los activos descentralizados. Segundo, el comercio de criptomonedas se segrega en cientos de "lagos" de comercio discretos, cada uno con su propia oferta y demanda local de fiat / cripto.

La descentralización garantiza que ninguna entidad pueda controlar completamente una criptomoneda. Los usuarios ceden un control significativo al depositar en intercambios centralizados que administran los privilegios de listado de tokens., custodia, coincidencia y ejecución de órdenes, y servicios de corretaje.

Este poder centralizado presenta riesgos de seguridad y cumplimiento, lo que ha dado lugar a críticas del mercado. De hecho, Los comerciantes de Asia y el Pacífico han lanzado varias campañas de retiro de monedas para mostrar su resistencia al comercio CEX. La generación más joven es reacia al poder centralizado y se atreve a desafiarlo, como lo demuestra la reciente guerra de cortocircuitos minoristas en los Estados Unidos.

Los intercambios centralizados también tienen un acceso limitado al mercado global y están muy limitados. Por qué? Intercambios, como Coinbase y Gemini, aceptar usuarios de regiones limitadas (los Estados Unidos. solamente) con pares limitados de comercio de divisas fiduciarias (el dólar de los Estados Unidos solamente) a diferencia del comercio electrónico, que abre las puertas a sus comerciantes a una multitud de intercambios, renta variable, fondos negociables en bolsa y más. A diferencia de, Los CEX cierran las puertas a todos los demás, limitar severamente el descubrimiento de precios y la liquidez, lo que conduce a spreads más altos, tasas de llenado más bajas, mayor deslizamiento y, en general, mercados ineficientes. El concepto de Mejor Oferta y Oferta aún no existe en el mundo de las criptomonedas, ya que el BBO en Coinbase no es el mismo que el de Gemini, Binance o Huobi.

Los comerciantes profesionales están desatendidos

Desde la perspectiva de los traders profesionales, la madurez del mercado y las capacidades comerciales globales requeridas aún no están disponibles. La segmentación del mercado de comercio de criptomonedas está en su infancia, y las necesidades de los comerciantes profesionales están lejos de satisfacerse porque: (1) no pueden acceder de manera eficiente a un mercado global; (2) no pueden acceder a los mejores precios en un mercado global, y no pueden acceder a liquidez de grado institucional.

además, El comercio DEX aún no es viable para los comerciantes institucionales debido a la falta de KYC durante la incorporación. Todavía, el comerciante promedio de Uniswap es mucho más activo. Los usuarios de Uniswap están completamente en cadena, abierto y transparente, y es 300,000 los usuarios comercian más que los de Coinbase, que dice tener 35 millones de usuarios. Por lo tanto, todo un mercado de ballenas se comercializa fuera de los intercambios centralizados, anular por completo la percepción errónea del mercado de que los usuarios de Uniswap y DEX son principalmente inversores minoristas.

No existe un mercado comercial que proporcione una verdadera cobertura global, y los comerciantes minoristas e institucionales no pueden acceder a un mercado verdaderamente global. Y no existe ningún mercado comercial que ofrezca operaciones DEX de grado institucional.

La digitalización de activos impulsará el crecimiento

El consenso de la industria es que la continua digitalización de activos es inevitable. Bitcoin y Ether (ETH) son tokens nativos de blockchain que constituyen el principal volumen de comercio del mercado actual de comercio de criptomonedas. Sin embargo, la capitalización de mercado de las criptomonedas es menos de la mitad de la de Apple..

El mercado de valores es casi insignificante en comparación con el mercado de activos digitalizados sin explotar. Si bien la oportunidad es grande, también es demasiado pronto para predecir el resultado.

Muchos intercambios exponen a los comerciantes a riesgos de cumplimiento

Algunas de las principales bolsas del mundo permiten intercambiar una gran cantidad de tokens controvertidos.. Las regulaciones contra el lavado de dinero de muchas bolsas no son lo suficientemente sólidas. A pesar de afirmar tener licencias en algunos países, Es difícil imaginar el cumplimiento legítimo de ofrecer negociación de derivados a usuarios de todo el mundo mediante el uso de una licencia de intercambio en un solo país.. Estos riesgos de cumplimiento plantean un serio desafío para la estabilidad de la posición de algunas bolsas., y no hace mucho, el panorama del mercado de derivados cambió rápidamente después de que BitMEX fuera acusado, resultando en una pérdida de usuarios y una disminución en el volumen de negociación.

La innovación en tecnologías de intercambio de grado institucional aún no está ampliamente disponible. Las clasificaciones de volumen cuentan la historia de hoy. La historia del mañana será contada por los mercados comerciales que brindan una verdadera, Descubrimiento global de precios de Mejor Oferta y Oferta, acceso institucional a precios y liquidez DEX, y la capacidad de ejecutar estrategias comerciales globales en una sola plataforma.

Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión.. Cada inversión y movimiento comercial implica un riesgo, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.

Las vistas, Los pensamientos y opiniones expresados ​​aquí pertenecen únicamente al autor y no necesariamente reflejan o representan los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph..

Haohan Xu es CEO de Apifiny, una red global de transferencia de liquidez y valor financiero. Antes de Apifiny, Haohan era un inversor activo en los mercados de acciones y un comerciante en los mercados de activos digitales.. Haohan tiene una licenciatura en investigación de operaciones con una especialización en ciencias de la computación de la Universidad de Columbia..

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Fuente: Cointelegraph

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