Les traders professionnels ont besoin d'une mer de crypto mondiale, pas des centaines de lacs

L'annonce de l'introduction en bourse de Coinbase a été saluée comme «une étape importante pour l'industrie de la cryptographie» par Fortune Magazine. Similaire à l'annonce de l'introduction en bourse de Netscape qui a signalé la légitimité d'Internet, L'offre publique imminente de Coinbase signale au grand public que le trading de crypto-monnaie est légitime, légal et sécurisé aux yeux de la Securities and Exchange Commission. Et maintenant, les investisseurs ont la possibilité de détenir des actions sur la plus grande plateforme de trading crypto aux États-Unis.

Par conséquent, beaucoup voient un investissement dans Coinbase comme un investissement dans l'avenir du crypto trading. C'est le volume le plus élevé aux États-Unis. échange de crypto, avec trois fois le volume de son prochain US le plus proche. concurrent. Le plus grand de tout aux États-Unis. doit être le leader mondial. Sauf, ce n'est pas. Et la sagesse conventionnelle et les réalités actuelles du marché sont très éloignées.

Afin de comprendre les nuances du marché des plateformes de trading crypto, il faut comprendre certains faits importants.

Ce sont des implications importantes qui façonnent la maturité actuelle du marché et les problèmes auxquels les traders de crypto institutionnels sont confrontés aujourd'hui. Il n'y a pas d'échange unique permettant aux traders d'accéder aux marchés commerciaux mondiaux, découverte des prix transfrontaliers, meilleurs prix mondiaux, liquidité mondiale ou marchés de négociation décentralisés.

Le marché du crypto trading est encore très fragmenté sans acteur dominant

Ensemble, les cinq principaux échanges cryptographiques ne représentent que 41% du volume total des échanges mondiaux. Coinbase, la plus grande bourse aux États-Unis, génère uniquement 2.1% de volume global. L'échange classé numéro un aux États-Unis. ne se classe qu'au 19e rang mondial. Sur le marché mondial, il n’ya pas d’acteur dominant comme on s’attend à le voir dans un marché plus mature.

Selon les données ci-dessus, la part de la Bourse de New York dans les transactions boursières mondiales est supérieure à 12 fois plus élevé que celui de Coinbase, et les deux premiers États-Unis. les échanges d'actions représentent plus de 50% du volume de trading quotidien mondial, tandis que les deux premiers États-Unis. les échanges cryptographiques ne représentent que 3% du volume des échanges mondiaux.

Par rapport aux actions traditionnelles, le marché de la cryptographie est également très fragmenté. Les deux principales bourses représentent 51% du volume de trading quotidien, alors que les trois premiers échanges cryptographiques ne représentent que 27% du volume de trading quotidien.

Il n'existe pas de marché commercial mondial unifié

Le marché du crypto trading en est encore à ses balbutiements. Basé sur mes conversations avec des traders institutionnels et des traders professionnels indépendants, J'ai appris que les institutions réclament toujours des capacités de niveau institutionnel qui ne sont pas encore disponibles sur une seule plate-forme, tel que:

  • Découverte mondiale des prix - par ex., prix des marchés mondiaux normalisés pour la monnaie locale.
  • Global Best Bid and Offer - carnet de commandes mondial, normalisé pour les taux de change et les frais en monnaie locale.
  • Accès à la liquidité mondiale - accès à la liquidité mondiale, pas seulement celui d'un échange.

Chaque bourse est son propre «lac» commercial sans «canal» les reliant. Aux Etats-Unis., un commerçant ne peut trader qu'avec 2.1% d'utilisateurs mondiaux, avec un carnet de commandes complètement séparé et distinct des autres États-Unis. marchés commerciaux - par ex., Coinbase et Kraken.

Volume des échanges mondiaux, la liquidité et la découverte de prix ne sont disponibles que pour ceux qui sont capables de gérer plusieurs comptes sur plusieurs bourses dans plusieurs pays et continents. C’est un défi de taille qui mobilise à la fois les ressources juridiques et techniques.

Clairement, les commerçants bénéficieraient d'un seul, carnet d'ordres mondial normalisé dans une monnaie unique pour découvrir les meilleurs prix mondiaux ainsi que la liquidité nécessaire pour exécuter des transactions de gros blocs. L'industrie a cruellement besoin de l'équivalent cryptographique de la meilleure offre et offre nationale des titres traditionnels.

Les échanges centralisés ne sont qu'une partie de l'image commerciale

Binance et Coinbase sont des échanges centralisés qui correspondent aux commandes des acheteurs avec les commandes des vendeurs, exécution d'opérations et règlement de comptes. Les actifs cryptographiques des clients sont conservés par un échange, et les utilisateurs ne négocient qu'avec d'autres utilisateurs sur le même échange. Même dans l'ensemble, les échanges centralisés ne capturent pas l'intégralité du volume de négociation d'actifs numériques.

En effet, les échanges décentralisés sont à la hausse, permettre les échanges peer-to-peer (ou swaps), dans lequel les actifs sont échangés directement entre les commerçants, généralement sans connaître votre client. À un moment donné pendant 2020, Le volume des transactions d'Uniswap a dépassé celui de Coinbase. Il est possible que les DEX gagnent un pied d'égalité avec les CEX, donc on ne peut pas avoir une image complète du marché du crypto trading sans prendre en compte les DEX.

Les CEX qui déterminent comment incorporer la découverte de prix DEX et la liquidité dans leur trading auront un avantage important.

Les échanges décentralisés se développent mais manquent d'infrastructure à l'échelle

Les échanges décentralisés génèrent environ 15% du volume total de trading crypto (basé sur les données de CoinMarketCap du févr.. 16, 2021). Le trading DEX a connu une croissance rapide, avec le volume de négociation d'Uniswap dépassant celui de Coinbase en 2020 - un exploit réalisé avec seulement 20 des employés. Aujourd'hui, Vénus évolue aux côtés de Binance, qui domine le marché en volume de négociation sur 24 heures au moment de la rédaction.

Les traders professionnels peuvent valoriser les DEX pour la sécurité du portefeuille à portefeuille, ou peer-to-peer, métiers. toutefois, il y a deux problèmes. Première, sans contrepartie KYC, les traders institutionnels ne peuvent pas négocier sur les DEX. Seconde, la technologie de la chaîne publique prenant en charge les DEX est plus lente et plus coûteuse que le trading en bourse.

Les investisseurs institutionnels auront besoin de DEX plus rapides, avec des frais moins élevés et des procédures KYC robustes. Un DEX doit être construit sur un, blockchain moins chère afin d'attirer les traders institutionnels.

Il n'y a pas de véritables échanges centralisés - seulement des courtiers

Des choses encore plus confuses, les échanges cryptographiques d'aujourd'hui ressemblent plus à des courtiers régionaux qu'à de vrais, échanges mondiaux. Par exemple, comparer et contraster le trading Apple (AAPL) sur le commerce électronique contre le trading de Bitcoin (BTC) sur Coinbase.

Un commerçant professionnel aux États-Unis. cherchant à échanger BTC n'accède qu'à une petite partie du marché mondial via Coinbase. La découverte des prix et la liquidité se font uniquement par le carnet de commandes BTC / USD de Coinbase. Plus de 97% de l'offre mondiale, demande, la découverte des prix et la liquidité ne sont accessibles que via des centaines d'autres bourses.

Pour résumer, vendre Apple sur E-Trade par rapport à la vente de Bitcoin sur Coinbase:

  • E-Trade passe des commandes sur le Nasdaq, qui capture presque 100% des transactions au comptant AAPL.
  • Coinbase passe des commandes sur son propre carnet de commandes, qui capture 2.1% de tous les métiers mondiaux.

Il n'y a pas de marché commercial crypto vraiment mondial mais plutôt des centaines de plus petits, marchés locaux. Imaginez AAPL en train de vendre 300+ différents échanges, chacun avec ses propres acheteurs et vendeurs. C'est l'état actuel du marché mondial de la cryptographie.

Les problèmes avec cela sont doubles. Première, la négociation sur un CEX supprime de nombreux avantages des actifs décentralisés. Seconde, le trading crypto est séparé en centaines de «lacs» commerciaux discrets - chacun avec sa propre offre et demande fiat / crypto locale.

La décentralisation garantit qu'aucune entité ne peut contrôler entièrement une crypto-monnaie. Les utilisateurs cèdent un contrôle important lors du dépôt dans des échanges centralisés qui gèrent les privilèges d'inscription de jetons, tutelle, mise en correspondance et exécution des commandes, et services de courtage.

Cette puissance centralisée présente des risques de sécurité et de conformité, qui a conduit à des critiques du marché. En réalité, Les traders d'Asie-Pacifique ont lancé plusieurs campagnes de retrait de pièces pour montrer leur résistance au trading CEX. La jeune génération est opposée au pouvoir centralisé et ose le défier, comme en témoigne la récente guerre des ventes à découvert aux États-Unis.

Les échanges centralisés sont également limités dans leur accès au marché mondial et sont sévèrement limités. Pourquoi? Échanges, comme Coinbase et Gemini, accepter des utilisateurs de régions limitées (les Etats Unis. seulement) avec des paires de devises fiduciaires limitées (le dollar des États-Unis uniquement) contrairement au commerce électronique, qui ouvre les portes pour ses commerçants à une multitude d'échanges, actions, fonds négociés en bourse et plus. En revanche, Les CEX ferment les portes à tous les autres, limiter considérablement la découverte de prix et la liquidité, ce qui conduit à des spreads plus élevés, taux de remplissage plus bas, glissement plus élevé et, en général, marchés inefficaces. Le concept de meilleure offre et offre n'existe pas encore dans le monde de la crypto, car le BBO sur Coinbase n'est pas le même que celui de Gemini, Binance ou Huobi.

Les commerçants professionnels sont mal desservis

Du point de vue des commerçants professionnels, la maturité du marché et les capacités de négociation mondiales requises ne sont pas encore disponibles. La segmentation du marché du trading de crypto-monnaie en est à ses balbutiements, et les besoins des commerçants professionnels sont loin d'être satisfaits car: (1) ils ne peuvent pas accéder efficacement à un marché mondial; (2) ils ne peuvent pas accéder aux meilleurs prix sur un marché mondial, et ils ne peuvent pas accéder à des liquidités de qualité institutionnelle.

en outre, Le trading DEX n'est pas encore viable pour les traders institutionnels en raison du manque de KYC lors de l'intégration. Encore, le trader Uniswap moyen est beaucoup plus actif. Les utilisateurs d'Uniswap sont entièrement connectés, ouvert et transparent, et son 300,000 les utilisateurs échangent plus que ceux de Coinbase, qui prétend avoir 35 millions d'utilisateurs. Par conséquent, tout un marché de baleines se négocie en dehors des échanges centralisés, renversant complètement la perception erronée du marché selon laquelle les utilisateurs d'Uniswap et de DEX sont principalement des investisseurs de détail.

Il n'existe pas de marché commercial offrant une véritable couverture mondiale, et les commerçants de détail et institutionnels ne peuvent accéder à un marché véritablement mondial. Et il n'existe pas de marché de négociation offrant un trading DEX de qualité institutionnelle.

La numérisation des actifs stimulera la croissance

Le consensus de l'industrie est que la numérisation continue des actifs est inévitable. Bitcoin et Ether (ETH) sont des jetons natifs de la blockchain qui constituent le principal volume de négociation du marché actuel du trading de crypto-monnaie. Pourtant, la capitalisation boursière de la crypto-monnaie est inférieure à la moitié de celle d'Apple.

Le marché boursier est presque négligeable par rapport au marché des actifs numérisés inexploité. Alors que l'opportunité est grande, il est également trop tôt pour prédire le résultat.

De nombreuses bourses exposent les commerçants à des risques de conformité

Certaines des principales bourses mondiales permettent de négocier un grand nombre de jetons controversés. Les réglementations anti-blanchiment de nombreuses bourses ne sont pas suffisamment solides. Bien qu'il prétende avoir des licences dans certains pays, il est difficile d'imaginer la conformité légitime de l'offre de négociation de produits dérivés à des utilisateurs du monde entier en utilisant une licence d'échange dans un seul pays. Ces risques de conformité posent un sérieux défi à la stabilité de la position de certaines bourses, et il n'y a pas longtemps, le paysage du marché des produits dérivés a changé rapidement après l'inculpation de BitMEX, entraînant une perte d'utilisateurs et une baisse du volume des transactions.

L'innovation dans les technologies d'échange de niveau institutionnel n'est pas encore largement disponible. Les classements en volume racontent l’histoire d’aujourd’hui. L’histoire de demain sera racontée par les marchés boursiers qui offrent un véritable, Découverte globale des prix des meilleures offres et des offres, accès institutionnel à la tarification et à la liquidité DEX, et la capacité d'exécuter des stratégies de trading mondiales sur une seule plateforme.

Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations d'investissement. Chaque mouvement d'investissement et de trading comporte des risques, et les lecteurs doivent mener leurs propres recherches lorsqu'ils prennent une décision.

Les vues, les pensées et opinions exprimées ici sont uniquement celles de l'auteur et ne reflètent pas ou ne représentent pas nécessairement les vues et opinions de Cointelegraph.

Haohan Xu est PDG d'Apifiny, un réseau mondial de transfert de liquidité et de valeur financière. Avant Apifiny, Haohan était un investisseur actif sur les marchés d'actions et un trader sur les marchés d'actifs numériques. Haohan est titulaire d'un baccalauréat ès sciences en recherche opérationnelle avec une mineure en informatique de l'Université Columbia.

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La source: Cointelegraph

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