Professionele handelaren hebben een wereldwijde crypto-zee nodig, niet honderden meren

De IPO-aankondiging van Coinbase is door Fortune Magazine geprezen als "een mijlpaal voor de crypto-industrie". Vergelijkbaar met de Netscape IPO-aankondiging die de legitimiteit van internet aantoonde, De aanstaande openbare aanbieding van Coinbase geeft aan het grote publiek aan dat handel in cryptocurrency legitiem is, legaal en veilig in de ogen van de Securities and Exchange Commission. En nu, Beleggers hebben de mogelijkheid om aandelen te bezitten op het grootste cryptohandelplatform in de Verenigde Staten.

Als gevolg, velen zien een investering in Coinbase als een investering in de toekomst van cryptohandel. Het is het hoogste volume in de VS.. crypto-uitwisseling, met drie keer het volume van de volgende dichtstbijzijnde VS.. concurrent. De grootste van alles in de VS.. moet de wereldleider zijn. Behalve, het is niet. En conventionele wijsheid en de huidige marktrealiteit liggen ver uit elkaar.

Om de nuances van de markt voor cryptohandelplatforms te begrijpen, men moet enkele belangrijke feiten begrijpen.

Dit zijn belangrijke implicaties die de huidige marktvolwassenheid bepalen en de problemen waarmee institutionele cryptohandelaren tegenwoordig worden geconfronteerd. Er is geen enkele beurs die handelaren toegang geeft tot wereldwijde handelsmarkten, grensoverschrijdende prijsopsporing, wereldwijde beste prijzen, wereldwijde liquiditeit of gedecentraliseerde handelsmarkten.

De cryptohandelmarkt is nog steeds sterk gefragmenteerd zonder dominante speler

Samen, de top vijf crypto-uitwisselingen vertegenwoordigen alleen 41% van het totale wereldwijde handelsvolume. Coinbase, de grootste beurs in de VS, genereert alleen 2.1% van wereldwijd volume. De nummer één beurs in de VS.. staat wereldwijd slechts op de 19e plaats. Op de wereldmarkt, er is geen dominante speler zoals we zouden verwachten in een meer volwassen markt.

Volgens de bovenstaande gegevens, het aandeel van de New York Stock Exchange in de wereldwijde aandelenhandel is meer dan 12 keer hoger dan die van Coinbase, en de twee beste U.S. aandelenbeurzen zijn goed voor meer dan 50% van het wereldwijde dagelijkse handelsvolume, terwijl de top twee U.S. crypto-uitwisselingen vertegenwoordigen alleen 3% van het wereldwijde handelsvolume.

Vergeleken met traditionele aandelen, de cryptomarkt is ook sterk gefragmenteerd. De twee grootste beurzen vertegenwoordigen 51% van het dagelijkse handelsvolume, terwijl de top drie crypto-uitwisselingen alleen vertegenwoordigen 27% van het dagelijkse handelsvolume.

Er bestaat geen uniforme wereldwijde handelsmarkt

De cryptohandelmarkt staat nog in de kinderschoenen. Gebaseerd op mijn gesprekken met institutionele handelaren en onafhankelijke professionele handelaren, Ik heb vernomen dat instellingen nog steeds schreeuwen om institutionele capaciteiten die nog niet beschikbaar zijn op één enkel platform, zoals:

  • Wereldwijde prijsontdekking - bijv., prijzen van mondiale markten genormaliseerd voor lokale valuta.
  • Wereldwijd beste bod en aanbieding - wereldwijd orderboek, genormaliseerd voor deviezen en vergoedingen in lokale valuta.
  • Wereldwijde liquiditeitstoegang - toegang tot wereldwijde liquiditeit, niet alleen die van één uitwisseling.

Elke beurs is zijn eigen handels "meer" zonder "kanaal" dat ze met elkaar verbindt. In de VS, een handelaar kan alleen handelen met 2.1% van wereldwijde gebruikers, met een orderboek dat volledig gescheiden is van en verschilt van andere Amerikaanse. handelsmarkten - bijv., Coinbase en Kraken.

Wereldwijd handelsvolume, liquiditeit en prijsopsporing zijn alleen beschikbaar voor diegenen die in staat zijn om meerdere accounts op meerdere beurzen in meerdere landen en continenten te beheren. Het is een hele opgave om zowel juridische als technische bronnen samen te brengen.

Duidelijk, handelaren zouden profiteren van een enkele, wereldwijde orderportefeuille genormaliseerd in een enkele valuta om de beste wereldwijde prijzen te ontdekken, samen met de liquiditeit die nodig is om grote bloktransacties uit te voeren. De branche heeft het equivalent van de cryptovaluta van de National Best Bid and Offer van traditionele effecten hard nodig.

Gecentraliseerde beurzen zijn slechts een deel van het handelsbeeld

Binance en Coinbase zijn gecentraliseerde beurzen die de bestellingen van kopers matchen met die van verkopers, transacties uitvoeren en rekeningen afwikkelen. De crypto-activa van klanten worden door een beurs in bewaring gehouden, en gebruikers handelen alleen met andere gebruikers op dezelfde beurs. Zelfs in totaal, gecentraliseerde beurzen leggen niet het volledige handelsvolume van digitale activa vast.

Dit komt doordat gedecentraliseerde uitwisselingen in opkomst zijn, peer-to-peer-transacties mogelijk maken (of swaps), waarin activa rechtstreeks tussen handelaren worden uitgewisseld, meestal zonder Ken uw klant. Op een gegeven moment tijdens 2020, Het handelsvolume van Uniswap overtrof dat van Coinbase. Het is mogelijk dat DEX'en een gelijk niveau krijgen met CEX'en, dus men kan geen volledig beeld krijgen van de cryptohandelmarkt zonder rekening te houden met DEX's.

De CEX's die erachter komen hoe ze DEX-prijsvorming en liquiditeit in hun handel kunnen integreren, zullen een belangrijk voordeel hebben.

Gedecentraliseerde uitwisselingen nemen toe, maar het ontbreekt aan infrastructuur om op te schalen

Gedecentraliseerde uitwisselingen genereren ongeveer 15% van het totale cryptohandelsvolume (gebaseerd op CoinMarketCap-gegevens op feb. 16, 2021). DEX-handel is snel gegroeid, waarbij het handelsvolume van Uniswap dat van Coinbase overtreft 2020 - een prestatie bereikt met slechts 20 medewerkers. Vandaag, Venus is trending naast Binance, die op het moment van schrijven de markt leidt in 24-uurs handelsvolume.

Professionele handelaren kunnen DEX's waarderen voor de veiligheid van portemonnee tot portemonnee, of peer-to-peer, transacties. Echter, er zijn twee problemen. Eerste, zonder tegenpartij KYC, institutionele handelaren kunnen niet op DEX's handelen. Tweede, de technologie van de openbare keten die DEX's ondersteunt, is langzamer en duurder dan de handel op de beurs.

Institutionele beleggers hebben DEX's nodig die sneller zijn, met lagere vergoedingen en robuuste KYC-procedures. Een DEX moet worden gebouwd op een sneller, goedkopere blockchain om institutionele handelaren aan te trekken.

Er zijn geen echte gecentraliseerde beurzen - alleen makelaars

Het is zelfs nog meer verwarrend, de huidige crypto-uitwisselingen zijn meer regionale makelaars dan waar, wereldwijde uitwisselingen. Bijvoorbeeld, vergelijk en contrasthandel Apple (AAPL) op E-Trade versus handelen in Bitcoin (BTC) op Coinbase.

Een professionele handelaar in de VS.. proberen om BTC te verhandelen, heeft via Coinbase slechts toegang tot een klein deel van de wereldmarkt. Prijsopsporing en liquiditeit zijn alleen mogelijk via het BTC / USD-orderboek van Coinbase. Over 97% van het wereldaanbod, vraag naar, prijsvorming en liquiditeit zijn alleen toegankelijk via honderden andere beurzen.

Opsommen, Apple verkopen op E-Trade in vergelijking met Bitcoin verkopen op Coinbase:

  • E-Trade plaatst bestellingen op Nasdaq, die bijna vangt 100% van AAPL-spottransacties.
  • Coinbase plaatst bestellingen op haar eigen orderboek, die vangt 2.1% van alle wereldwijde transacties.

Er is geen echt wereldwijde cryptohandelmarkt, maar honderden kleinere, lokale markten. Stel je voor dat AAPL doorverkoopt 300+ verschillende uitwisselingen, elk met zijn eigen kopers en verkopers. Dit is de huidige staat van de wereldwijde cryptomarkt.

De problemen hiermee zijn tweeledig. Eerste, door te handelen op een CEX worden veel van de voordelen van gedecentraliseerde activa weggenomen. Tweede, cryptohandel is opgedeeld in honderden afzonderlijke handelsmeren - elk met zijn eigen lokale fiat / crypto-vraag en aanbod.

Decentralisatie zorgt ervoor dat geen enkele entiteit een cryptocurrency volledig kan beheersen. Gebruikers staan ​​aanzienlijke controle af bij het storten in gecentraliseerde beurzen die de privileges van tokenvermeldingen beheren, bewaring, orderafstemming en uitvoering, en makelaarsdiensten.

Deze gecentraliseerde macht brengt veiligheids- en nalevingsrisico's met zich mee, wat heeft geleid tot kritiek op de markt. In feite, Handelaren in Azië en de Stille Oceaan hebben verschillende campagnes voor het opnemen van munten gelanceerd om hun weerstand tegen CEX-handel te tonen. De jongere generatie is wars van gecentraliseerde macht en durft deze uit te dagen, zoals blijkt uit de recente kortsluitingsoorlog in de Verenigde Staten.

Gecentraliseerde beurzen zijn ook beperkt in hun toegang tot de wereldmarkt en zijn ernstig beperkt. Waarom? Uitwisselingen, zoals Coinbase en Gemini, accepteer gebruikers uit beperkte regio's (de V.S.. enkel en alleen) met beperkte fiat-valutahandelparen (alleen de Amerikaanse dollar) in tegenstelling tot E-Trade, wat de deuren opent voor zijn handelaren naar een veelvoud aan uitwisselingen, aandelen, op de beurs verhandelde fondsen en meer. In tegenstelling tot, CEX'en sluiten de deuren voor alle anderen, prijsvorming en liquiditeit ernstig beperken, wat leidt tot hogere spreads, lagere opvullingspercentages, hogere slip en, over het algemeen, inefficiënte markten. Het concept van Best Bid and Offer bestaat nog niet in de cryptowereld, aangezien de BBO op Coinbase niet hetzelfde is als die van Gemini, Binance's of Huobi's.

Professionele handelaren worden onderbediend

Vanuit het perspectief van professionele handelaren, de vereiste marktrijpheid en wereldwijde handelscapaciteiten zijn nog niet beschikbaar. Marktsegmentatie voor cryptocurrency-handel staat nog in de kinderschoenen, en aan de behoeften van professionele handelaren wordt nog lang niet voldaan, omdat: (1) ze hebben geen efficiënte toegang tot een wereldmarkt; (2) ze hebben geen toegang tot de beste prijzen op een wereldmarkt, en ze hebben geen toegang tot liquiditeit van institutionele kwaliteit.

Verder, DEX-handel is nog niet levensvatbaar voor institutionele handelaren vanwege het ontbreken van KYC tijdens onboarding. Nog, de gemiddelde Uniswap-handelaar is veel actiever. Uniswap-gebruikers zijn volledig on-chain, open en transparant, en zijn 300,000 gebruikers handelen meer dan die van Coinbase, die beweert te hebben 35 miljoen gebruikers. Daarom, een hele markt van walvissen handelt buiten de gecentraliseerde beurzen om, de misvatting op de markt dat Uniswap- en DEX-gebruikers voornamelijk particuliere beleggers zijn, volledig teniet doen.

Er bestaat geen handelsmarkt die een echte wereldwijde dekking biedt, en detailhandelaren en institutionele handelaars hebben geen toegang tot een werkelijk mondiale markt. En er bestaat geen handelsmarkt die DEX-handel van institutionele kwaliteit biedt.

Digitalisering van activa zal de groei stimuleren

De sector is het erover eens dat de voortdurende digitalisering van activa onvermijdelijk is. Bitcoin en Ether (ETH) zijn blockchain-native tokens die het belangrijkste handelsvolume vormen van de huidige cryptocurrency-handelsmarkt. Toch is de marktkapitalisatie van cryptocurrency minder dan de helft van die van Apple.

De aandelenmarkt is bijna te verwaarlozen in vergelijking met de onaangeboorde gedigitaliseerde activamarkt. Terwijl de kans groot is, het is ook te vroeg om de uitkomst te voorspellen.

Veel beurzen stellen handelaren bloot aan compliancerisico's

Sommige van 's werelds toonaangevende beurzen maken het mogelijk om in een groot aantal controversiële tokens te handelen. De antiwitwasregelgeving van veel beurzen is niet robuust genoeg. Ondanks dat ze beweren licenties te hebben in sommige landen, het is moeilijk voor te stellen dat het aanbieden van derivatenhandel aan gebruikers over de hele wereld legitiem conform is door gebruik te maken van een ruilvergunning in een enkel land. Deze nalevingsrisico's vormen een serieuze uitdaging voor de stabiliteit van de positie van sommige beurzen, en niet lang geleden, het marktlandschap voor derivaten veranderde snel nadat BitMEX werd aangeklaagd, resulterend in een verlies van gebruikers en een afname van het handelsvolume.

Innovatie in uitwisselingstechnologieën van institutionele kwaliteit is nog niet algemeen beschikbaar. Volumeclassificaties vertellen het verhaal van vandaag. Het verhaal van morgen zal worden verteld door de handelsmarkten die een waarheidsgetrouwheid bieden, wereldwijde beste bied- en aanbiedingsprijsontdekking, institutionele toegang tot DEX-prijzen en liquiditeit, en de mogelijkheid om wereldwijde handelsstrategieën op één platform uit te voeren.

Dit artikel bevat geen beleggingsadvies of -aanbevelingen. Elke investering en elke handelsbeweging brengt risico's met zich mee, en lezers moeten hun eigen onderzoek doen bij het nemen van een beslissing.

De uitzichten, gedachten en meningen die hier worden geuit, zijn de enige van de auteur en weerspiegelen of vertegenwoordigen niet noodzakelijk de meningen en meningen van CoinTelegraph.

Haohan Xu is CEO van Apifiny, een wereldwijd netwerk voor liquiditeits- en financiële waardeoverdracht. Voorafgaand aan Apifiny, Haohan was een actieve belegger in aandelenmarkten en een handelaar in digitale activamarkten. Haohan heeft een Bachelor of Science in operations research met een minor in informatica van Columbia University.

Laten we advertenties blokkeren! (Waarom?)

Bron: CoinTelegraph

bezig met laden...