Een beursintroductie is de klassieke manier om een ​​bedrijf naar de beurs te brengen, maar veel cryptobedrijven omzeilen het regelgevend toezicht met een backdoor SPAC-fusie

Door Connor Sephton

Als u aandelen in een Amerikaans bedrijf aan het publiek wilt verkopen?, traditioneel houdt u een beursgang, beter bekend als een IPO.

Een IPO begint met de long, moeizaam, en duur proces van het indienen van een S-1-registratieverklaring bij de Securities and Exchange Commission (SEC).

Natuurlijk, het doel van een S-1 is om ervoor te zorgen dat bedrijven alles bekendmaken wat het publiek moet weten om een ​​weloverwogen beslissing te nemen over het kopen van aandelen in uw bedrijf, ook wel bekend als effecten.

Dat is iets wat cryptocurrency-bedrijven probeerden te vermijden door initiële muntaanbiedingen te houden, en waarom de SEC zo hard op de ICO's stampte, mensen als DAO aanklagen, Blokkeer een, Telegram, en momenteel Ripple, het opleggen van boetes van meerdere miljoenen dollars en zelfs het dwingen van sommige bedrijven om het ingezamelde geld terug te geven aan investeerders. Telegram werd gedwongen terug te keren $1.2 miljard van de $1.7 miljard dat het van investeerders heeft opgehaald - waardoor ze een zeer groot kapsel hebben gekregen - en ook een $18.5 miljoen boete.

En hoewel verschillende cryptobedrijven onlangs succesvolle IPO's hebben gelanceerd, er zijn verschillende andere routes om naar de beurs te gaan. Onder hen zijn directe openbare aanbiedingen, de "mini-IPO's" uitgevoerd onder de SEC's Regulation A, of de verkoop van “onderhandse plaatsing” onder Reg. D — die het bedrag dat kan worden opgehaald of het aantal investeerders dat in aanmerking komt om deel te nemen, ernstig beperken.

Een andere, agressievere manier om SEC-controle te verminderen, is de steeds populairder wordende SPAC, wat een achterdeur is die inhoudt dat het wordt overgenomen door een openbaar bedrijf dat speciaal voor dat doel is opgericht created.

Op de ouderwetse manier

Tot voor kort, crypto had, in grote lijnen, afgemeld voor beursintroducties. Top VS. exchange Coinbase was het grootste "pure" cryptobedrijf dat naar de beurs ging, en het nam de directe lijstroute, verzekeraars vermijden.

Maar dat veranderde toen handelsplatform INX begin mei de eerste token IPO voltooide, binnenkort gevolgd door de Zweedse crypto-makelaar Safello. En crypto-vriendelijke Robinhood - die in zeer heet water kwam door het recente GameStop-debacle, gevolgd door een Dogecoin SNAFU - gaat nu de IPO-route.

Er is een reden waarom zoveel bedrijven beursintroducties hebben vermeden, echter. Samen met de tijd die een IPO in beslag neemt - over het algemeen 12 naar 18 maanden — het beursgenoteerde bedrijf werkt nauw samen met een grote tussenpersoon, de verzekeraar.

Underwriters zijn grote financiële instellingen op Wall Street die nauw samenwerken met de beursgenoteerde onderneming op het gebied van regelgeving, begeleiden van de uitgebreide marketing roadshow, hen helpen de juiste aandelenkoers te bepalen, en vervolgens de aandelen kopen en ze doorverkopen via hun netwerken van grote institutionele klanten - voor een flinke commissie.

Dat betekent dat IPO's niet alleen veel kosten, ze maken het voor de kleine belegger erg moeilijk om een ​​stuk spraakmakende vermeldingen te krijgen. Dat is een kwestie van eerlijkheid waar Coinbase op wees toen het ervoor koos om direct te gaan, wat betekende dat alleen aandelen worden genoteerd en verkocht (MUNT) op de Nasdaq.

SPAC deur

Een SPAC is wat een "blanco chequebedrijf" wordt genoemd - een bedrijf dat uitsluitend is gemaakt om particuliere bedrijven in staat te stellen naar de beurs te gaan zonder een volledige beursgang te ondergaan.

De SPAC werft geld in een SEC-geregistreerde IPO die slechts voor één doel kan worden gebruikt - om een ​​privébedrijf te verwerven - en is meestal alleen genoteerd aan een grote beurs zoals de NYSE of Nasdaq na de overname.

Het is een steeds populairdere optie, en een die de crypto- en vooral de fintech-industrie heeft omarmd. In januari, ICE-eigendom cryptocurrency-uitwisseling Bakkt heeft plannen aangekondigd om te fuseren met VPC Impact Acquisition Holdings in een SPAC die het op de NYSE zal zien verschijnen.

In maart, het sociale handelsplatform eToro, een Robinhood-concurrent die zowel crypto als aandelen verwerkt, aangekondigde plannen om naar de beurs te gaan via een $10.4 miljard SPAC-fusie met de creatieve naam FinTech Acquisition Corp. V.

Diezelfde maand kondigde Bitcoin-mijnbedrijf Cipher, eigendom van Bitfury, een SPAC-fusie aan die het op waarde schatte $2 miljard en zal naar verwachting de gefuseerde bedrijven met bijna $600 miljoen in contanten.

Voors en tegens

SPAC's hebben een aantal voordelen:, beginnend met snelheid. Een IPO kan duren 12 naar 18 maanden, versus een SPAC's drie tot zes.

Dan is er geld. Hoeveel een IPO ophaalt, hangt af van de marktomstandigheden wanneer het gebeurt, terwijl de prijs van een SPAC van tevoren wordt onderhandeld.

De marketingkosten zijn veel lager dan bij de uitgebreide roadshow van een IPO, en aangezien SPAC's over het algemeen worden gesponsord door mensen met ervaring in financiën en industrie, bedrijven kunnen deskundig advies krijgen.

Aan de andere kant, SPAC-sponsors houden zich meestal 20% aandeel in de SPAC na de fusie, verwatering van het bestaande aandeelhoudersbezit. En, SPAC-beleggers kunnen hun aandelen onmiddellijk inwisselen, wat bovenop de ingezamelde fondsen komt.

verder dan dat, er is nog genoeg SEC-papierwerk om in te dienen en minder tijd om het te doen, evenals minder van de due diligence die gepaard gaat met een IPO's strengheid. En, de underwriter van een IPO controleert of aan alle wettelijke vereisten wordt voldaan, een recensie waar SPAC's niet van profiteren.

Dan is er geloofwaardigheid. Het volgen van de IPO-route brengt dat op een manier die SPAC's niet doen.

Private plaatsingen en mini-IPO's

Regelgeving A en D populair voor cryptocurrency-bedrijven die naar de beurs willen, maar niet de omvang en middelen hebben voor een volledige IPO.

Het SEC-reg. D is vrij eenvoudig: Bekend als privéplaatsing, het valt onder de IPO-regelgeving, maar de kopers moeten allemaal "geaccrediteerde" investeerders zijn - lees "rijk" of "expert" - en de drempels voor openbaarmaking zijn aanzienlijk lager. Maar, beleggers kunnen hun aandelen over het algemeen een jaar lang niet verkopen.

Telegram probeerde een variant van deze route te gebruiken met zijn TON-blockchain, voorverkoop van tokens aan een groep geavanceerde investeerders onder Reg. D, wie ze zou doorverkopen aan het publiek nadat de blockchain live ging - een proces dat een eenvoudige overeenkomst voor toekomstige tokens wordt genoemd? (SAP). De seconde, echter, noemde het gewoon een wat vertraagde effectenaanbieding, aangeklaagd, en kreeg een rechtbank om de TON-tokenverkoop uit te stellen tijdens een rechtszaak. Dat dwong Telegram om zich terug te trekken.

Reg. EEN, ook bekend als een mini-IPO, is aanzienlijk meer egalitair. Een bedrijf dat het zojuist heel goed heeft laten werken, is Exodus, een maker van een cryptocurrency-portemonnee die onlangs heeft opgehaald $75 miljoen — het maximum toegestaan ​​onder Reg. A+, die open staat voor elke koper!. En de aandelen kunnen de volgende dag worden verkocht.

En hoewel de mini-IPO als minder belastend kan worden beschouwd, het is niet gemakkelijk Exodus CEO JP Richardson zei in een recente CoinTelegraph YouTube AMA.

"Het lijkt erg op het daadwerkelijk doen van een IPO en het doorlopen van het hele proces,Richardson zei:. "We hebben een van de grootste advocatenkantoren gevonden om ons hierbij te helpen - Wilson Sonsini, hetzelfde bedrijf dat iets soortgelijks deed met Blockstack. We zijn dit proces gestart in de zomer van 2020. We hebben in september vertrouwelijk een aanbiedingsdocument van 200 pagina's ingediend bij de SEC.

Wat een goede timing was, zoals het was net nadat MicroStrategy honderden miljoenen dollars in Bitcoin begon te pompen en PayPal in cryptocurrency kwam, een lange bull-markt aanwakkeren, Richardson heeft toegevoegd:. Het hele bedrijf samenbrengen, Exodus begon in april met de verkoop van aandelen 8. Maar er waren geen verzekeraars of beurzen bij betrokken.

In plaats daarvan, Exodus verkocht zijn aandelen via zijn eigen portemonnee, in wat was "een proof of concept om de wereld te laten zien dat dit mogelijk is",Richardson zei:, eraan toevoegend dat Exodus van plan was zijn ervaring te gebruiken om een ​​mini-IPO-pakket voor cryptobedrijven te creëren.

“We bouwen alle componenten van het daadwerkelijke aanbod zelf in, tot de uitgifte van de aandelen, naar de daadwerkelijke secundaire handel,” zei hij “Dan gaan we naar andere bedrijven en zeggen:, kom binnen. U kunt een openbare aanbieding van aandelen doen binnen het Exodus-platform. En het leuke is dat je 's nachts legale aandelen kunt kopen, je kunt het op een zaterdag of zondag kopen - net als internet. Het internet slaapt ooit, onze voorraad slaapt nooit. En zo zou het moeten zijn."

Disclaimer. CoinTelegraph onderschrijft geen enkele inhoud of product op deze pagina. Hoewel we ernaar streven u alle belangrijke informatie te verstrekken die we zouden kunnen verkrijgen, lezers moeten hun eigen onderzoek doen voordat ze enige actie ondernemen met betrekking tot het bedrijf en moeten de volledige verantwoordelijkheid dragen voor hun beslissingen, noch kan dit artikel worden beschouwd als een beleggingsadvies.